8月14日，網易有道發(fā)布2025年第二季度財報。財報顯示，其財務狀況呈現“冰火兩重天”特征。公司實現經營利潤同比扭虧為盈，但智能設備收入大幅下滑，利潤波動問題依然突出，運營利潤季度間差異顯著。

凈收入同比增長7.2%，利潤波動幅度大

數據顯示，Q2凈收入達14.2億元，同比增長7.2%；經營利潤為2880萬元，首次實現二季度盈利，上半年經營利潤累計達1.3億元，創(chuàng)歷史新高。現金流方面，經營現金流凈流入1.85億元，同比大幅改善，顯示財務靈活性增強。

細分業(yè)務中，學習服務凈收入6.6億元，同比增長2.2%，其中數字內容服務貢獻4.5億元，有道領世凈收入同比增長約30%，成為業(yè)務增長重要引擎；在線營銷服務板塊表現亮眼，Q2收入達6.3億元，同比增長23.8%，廣告客戶基礎穩(wěn)固，游戲行業(yè)廣告需求旺盛推動收入顯著增長。

現金流方面，網易有道財務靈活性顯著增強。Q2經營現金流凈流入1.85億元，同比大幅改善。這一改善得益于公司對營銷費用的優(yōu)化控制，Q2銷售及營銷費用降至4.018億元，總運營費用降至5.806億元，有效提升了運營效率。

網易有道利潤波動問題較為突出。運營利潤季度間差異顯著，2025年Q2實現經營利潤2880萬元，首次在二季度實現盈利，但對比一季度1.04億元的經營利潤，以及去年同期-7260萬元的經營虧損，利潤波動幅度大，公司盈利穩(wěn)定性存疑。

智能設備業(yè)務成為網易有道整體業(yè)績的拖累因素。Q2智能設備收入僅為1.268億元，同比下降33.5%，反映出產品競爭力或市場策略調整的緊迫性。盡管公司推出了有道詞典筆S7 Pro和A7等新品，試圖擴大中端市場覆蓋范圍，但收入下滑趨勢仍未得到有效遏制。

綜合來看，網易有道在2025年第二季度既有增長強勁、現金流充裕的積極表現，也存在利潤波動大、智能設備業(yè)務下滑等挑戰(zhàn)。

AI戰(zhàn)略成效顯著，推動業(yè)務增長

網易有道AI戰(zhàn)略成效顯著，有力推動業(yè)務增長，在教育服務、廣告、AI訂閱服務等多領域均有突出表現。

AI戰(zhàn)略深度賦能學習服務板塊，實現用戶留存與收入雙提升。AI作文批改、高考志愿填報等功能成為關鍵驅動力，這些實用功能借助AI技術，為用戶提供個性化評價與改進建議，極大提升了用戶體驗，增強了用戶黏性。

AI訂閱服務銷售額增長顯著，彰顯用戶對AI增值服務的高度認可。Q2有道AI訂閱服務銷售額近8000萬元，同比增長約30%。這一成績得益于有道在AI模型、算法和應用層面的全面布局。公司通過自研結合擁抱開源的策略，構建起AI模型層 + 算法層 + 應用層的技術壁壘，為AI訂閱服務提供堅實技術支撐，推動其銷售額持續(xù)攀升。

在線營銷服務板塊因AI技術加持，廣告經濟效益大幅提升。全鏈路AI化推動該板塊Q2收入達6.3億元，同比增長23.8%。其中，AI廣告投放優(yōu)化師“有道小智”基于自有數據庫和AI決策模型，實現從需求分析到效果追蹤的全流程自動化，顯著提升廣告投放效率。此外，公司通過與網易游戲等深度合作，推動游戲廣告收入同比增長超50%，進一步鞏固其“現金奶?！钡匚弧?/p>

AI模型層面的突破為業(yè)務增長注入新動力。有道開源的“子曰3”數學模型，作為國內首個專注于數學教育的開源推理模型，在一系列數學推理任務中表現最優(yōu)，且服務成本每百萬token低至0.15美元，遠低于通用大模型。該模型的應用提升了有道小P等AI原生應用的數學答題準確率，還為公司開拓了低成本、高效率的AI應用場景，助力業(yè)務拓展。

智能設備收入下滑明顯，業(yè)務調整迫在眉睫

網易有道智能設備收入下滑明顯，業(yè)務調整迫在眉睫，在市場競爭、業(yè)務結構等方面面臨諸多挑戰(zhàn)。

Q2智能設備收入大幅下降，成為業(yè)績拖累項。該季度智能設備收入僅為1.268億元，同比下降33.5%，與AI業(yè)務的蓬勃發(fā)展形成鮮明對比，是財報中的最大“暗點”。這一數據表明，公司在智能設備市場的表現不佳，市場競爭力或市場策略調整存在明顯不足。

新品未能扭轉收入下滑趨勢，產品競爭力待提升。盡管公司推出有道詞典筆S7 Pro和A7等新品，試圖擴大中端市場覆蓋范圍，但收入下滑趨勢仍未得到有效遏制。

這反映出公司在智能設備領域可能存在產品差異化不足的問題，導致市場份額被擠壓。同時，過度依賴單一產品線(如詞典筆)的風險逐漸顯現，在市場競爭加劇的情況下，難以維持收入的穩(wěn)定增長。

網易有道的Q2財報揭示了AI戰(zhàn)略的雙面性，AI技術推動教育和廣告業(yè)務高速增長，成盈利核心引擎，但智能設備收入的下滑暴露業(yè)務結構失衡風險。

文：新黃河科技與大健康研究院 李麗君

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