（原標(biāo)題：奈雪的茶：高端現(xiàn)制茶飲龍頭，“第三空間”打開(kāi)增長(zhǎng)新空間）

本文來(lái)源于“濤哥講新股”微信公眾號(hào)，文中觀點(diǎn)不代表智通財(cái)經(jīng)觀點(diǎn)。

除夕當(dāng)天，奈雪的茶向港交所遞交招股書(shū)，沖刺“新茶飲第一股”。憑借出眾的產(chǎn)品以及獨(dú)特的店面設(shè)計(jì)，奈雪的茶通過(guò)用戶朋友圈以及社交媒體的傳播，很快成為高端現(xiàn)制茶飲的代名詞之一?？梢钥吹?，奈雪的茶每到一地開(kāi)店，總能吸引擁躉無(wú)數(shù)。然而，隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，產(chǎn)品同質(zhì)化越來(lái)越嚴(yán)重，網(wǎng)紅店又能否一直紅下去?隨著門(mén)店數(shù)量的快速擴(kuò)張，奈雪的營(yíng)收也不斷創(chuàng)出新高，然而，公司卻一直處于虧損的狀態(tài)。那么后續(xù)公司又能否一改現(xiàn)狀實(shí)現(xiàn)扭虧?

國(guó)內(nèi)高端現(xiàn)制茶飲龍頭，爆款產(chǎn)品加速獲客

根據(jù)披露的財(cái)報(bào)情況，從收入來(lái)看，2019年公司實(shí)現(xiàn)收入25億元，同比增長(zhǎng)130.2%，2020前三季度實(shí)現(xiàn)收入1.1億元，同比增長(zhǎng)20.8%;從利潤(rùn)來(lái)看，由于公司目前仍處于快速擴(kuò)張期，受新店爬坡期影響，疊加本身融資成本及其他固定成本拖累，2018、2019年凈虧損為6972.9、3968.0萬(wàn)元。

2020年受疫情影響，公司業(yè)務(wù)尤其上半年影響顯著，且新店也基本在2020年6月后才逐步開(kāi)業(yè)，對(duì)2020年全年貢獻(xiàn)也相對(duì)受制。但盡管如此，2020年前三季度，公司凈虧損2751.3萬(wàn)元，較去年同期減虧，剔除優(yōu)先股東利息費(fèi)用等因素影響后調(diào)整后業(yè)績(jī)448.4萬(wàn)元，成功實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，說(shuō)明公司在疫情下的韌性仍然突出。毛利率方面，2018-2019年公司毛利率整體在63-65%之間波動(dòng)。其中茶飲毛利率約在65-70%左右，高于烘焙類產(chǎn)品毛利率。2020年受疫情影響，前三季度毛利率相較2019年同期下降2.6pct。后續(xù)隨著疫情影響完全消除，疊加公司規(guī)模擴(kuò)張后對(duì)上游供應(yīng)鏈的不斷整合，預(yù)計(jì)毛利率水平有望穩(wěn)中逐步提升。

聚焦社交場(chǎng)景，著力打造“第三空間”

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