運(yùn)動(dòng)科技公司Keep（HK03650，股價(jià)6.79港元，最新市值34.92億港元）“All in AI”的戰(zhàn)略已經(jīng)初見成效。

8月25日晚間，Keep公布的2025年上半年業(yè)績報(bào)告顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.22億元，較上年同期的10.37億元下降了20.8%。另一方面，公司的經(jīng)營情況得到了較大改善，非國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則下經(jīng)調(diào)整凈利潤為1035萬元，對比去年同期經(jīng)調(diào)整凈虧損（非國際財(cái)報(bào)準(zhǔn)則）1.67億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈；毛利率由去年同期的46.0%提升至52.2%，盈利能力有所增強(qiáng)。

圖片來源：Keep公告

2025年是Keep全面向AI（人工智能）轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵一年。今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)了多智能體系統(tǒng)(MAS)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，完成大語言模型與全平臺健身工具服務(wù)的深度整合，逐步實(shí)現(xiàn)核心運(yùn)動(dòng)工具、流程場景的智能化改造，持續(xù)優(yōu)化自研微調(diào)模型Kinetic.AI。

今年3月，Keep還推出首款A(yù)I教練卡卡(Kaka)的體驗(yàn)版。Keep逐漸在垂直領(lǐng)域挖掘到了AI的應(yīng)用場景。

Keep的“增肌減脂”

2025年上半年，Keep交出了一份盈利轉(zhuǎn)正的成績單，但公司的營收卻有所下降。

Keep表示，營收同比收縮，主要源于公司實(shí)施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，全面聚焦AI，主動(dòng)精簡非核心低效體量，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，助力盈利能力改善。

這可以看作是Keep的“減脂”，通過收縮非核心和低毛利業(yè)務(wù)，將資源更多聚焦于高潛力品類。

自有品牌運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品板塊上半年主動(dòng)進(jìn)行品類結(jié)構(gòu)優(yōu)化及渠道精細(xì)運(yùn)營等策略，收縮低毛利業(yè)務(wù)尤其是居家大器械，轉(zhuǎn)而投向發(fā)展裝備、服裝、穿戴等高潛力品類。報(bào)告期內(nèi)，這一業(yè)務(wù)毛利率同比提升3.3個(gè)百分點(diǎn)至34.8%，可以看到其“品類聚焦”與“渠道提效”組合策略的成效。

并且，總體來看，Keep的毛利率由去年同期的46.0%提升了6.2個(gè)百分點(diǎn)至52.2%，整體的盈利能力也有所增強(qiáng)。

圖片來源：Keep官微

另一方面，平臺的用戶規(guī)模和訂閱會(huì)員仍是Keep的基本盤。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，Keep平均月活躍用戶和平均月度訂閱會(huì)員分別為2249萬和280萬，保持穩(wěn)定態(tài)勢。Keep平臺會(huì)員滲透率為12.4%，較2024年同期的11.1%有所提升。

同時(shí)，每名月活躍用戶的每月平均收入在2025年上半年同比增加至6.1元，較去年同期的5.8元提升了4.5%，用戶的整體付費(fèi)意愿有所增強(qiáng)。

在完成階段性“減脂”、實(shí)現(xiàn)盈利改善之后，Keep亟需通過“增肌”建立新的增長曲線，而AI戰(zhàn)略正承擔(dān)著這一重任。

AI成增長新引擎：下一個(gè)十年“All in AI”擺在首位

作為“運(yùn)動(dòng)科技第一股”，Keep上市已經(jīng)有兩年。此前，資本市場對其長期盈利能力一度有所擔(dān)憂，而Keep也一直在自營產(chǎn)品和內(nèi)容發(fā)力尋求增量。到了今年，Keep將目光轉(zhuǎn)向了AI。

今年2月，Keep創(chuàng)始人王寧發(fā)布了名為《十載同行，向新而生》的全員信。王寧在信中表示，站在十周年的節(jié)點(diǎn)上，Keep必須保持清醒的頭腦。他提到，產(chǎn)業(yè)競爭從未停止，使用者需求日新月異，科技進(jìn)步更是超乎想象。因此，Keep要始終如一地保持初心，做運(yùn)動(dòng)領(lǐng)域的“長期復(fù)利主義者”。

對于下一個(gè)十年的發(fā)展方向，王寧將“All in AI”擺在了第一位，而2025年也被Keep定為關(guān)鍵性戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型“全面AI化”的一年。

“減脂”之后，Keep開始了“增肌”的“三步走”。

在技術(shù)底層，進(jìn)行多智能體系統(tǒng)(MAS)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，完成大語言模型與全平臺健身工具服務(wù)的整合，逐步實(shí)現(xiàn)核心運(yùn)動(dòng)工具、流程場景的智能化改造，并且優(yōu)化自研微調(diào)模型Kinetic.AI。

在產(chǎn)品層面，今年3月，AI教練“卡卡（Kaka）”體驗(yàn)版面世。Keep通過多次迭代，構(gòu)想通過強(qiáng)化卡卡以自然、直觀、多模態(tài)的方式服務(wù)不同健身場景的能力，重構(gòu)智能健身生態(tài)。

最后，通過AIGC內(nèi)容架構(gòu)的升級，對標(biāo)教練水準(zhǔn)，重構(gòu)其內(nèi)容到服務(wù)的能力體系。

據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2025年7月，Keep AI核心日活躍用戶已經(jīng)超過15萬。在健康飲食的趨勢下，Keep發(fā)現(xiàn)AI教練核心功能中的AI飲食記錄成為典型高頻剛需場景，用戶僅需拍攝餐食照片，即可自動(dòng)識別卡路里與營養(yǎng)素，交互門檻低，且符合趨勢和健身習(xí)慣的該功能展現(xiàn)出留存優(yōu)勢。

Keep表示，該功能覆蓋了1/3的AI對話用戶，并呈現(xiàn)出深度留存特性——次日留存率達(dá)50%，對App DAU（日活躍用戶）的留存率提升至79%。

足夠垂直夠精準(zhǔn)的AI應(yīng)用場景已經(jīng)給Keep業(yè)績帶來了成效。未來，Keep“輕裝上陣”之后，能否在保持盈利態(tài)勢的同時(shí)重新找回增長軌跡，AI戰(zhàn)略又能否真正成為其增長新引擎，仍需要更多的證據(jù)來長期、反復(fù)地印證。

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