新聞摘要

中金調(diào)高嗶哩嗶哩目標價9.7%至193港元，美股目標價調(diào)高8.7%至25美元，維持“跑贏行業(yè)”評級。嗶哩嗶哩上周舉行投資者日，中金建議關注小程序/海外服上線節(jié)奏及新游戲進展，預計今年全年游戲收入同比增20%；內(nèi)容生態(tài)健康發(fā)展，廣告商業(yè)化潛能逐步釋放，全年料升約15%。人工智能助力下eCPM有較大改善空間

中金調(diào)高嗶哩嗶哩(9626.HK)目標價9.7%至193港元，美股目標價調(diào)高8.7%至25美元，維持“跑贏行業(yè)”評級。

嗶哩嗶哩上周舉行投資者日，中金建議關注小程序/海外服上線節(jié)奏及新游戲進展，預計今年全年游戲收入同比增20%；內(nèi)容生態(tài)健康發(fā)展，廣告商業(yè)化潛能逐步釋放，全年料升約15%。人工智能(AI)助力下eCPM有較大改善空間。另外，該公司成本與費用增速相對平穩(wěn)，營收增長與結構改善或釋放經(jīng)營杠桿，毛利率具備較大提升空間，預計今年毛利率約37%，長期有望見40%至45%。

中金表示，BilibiliWorld線下嘉年華活動(BW2025)規(guī)模料再創(chuàng)新高，年輕人興趣社交氛圍濃厚，是B站優(yōu)質(zhì)內(nèi)容、生態(tài)的線下延伸。中金維持該公司今明兩年非公認會計準則(Non-GAAP)凈利潤預測不變。當前港股交易于2025及2026年Non-GAAP市盈率29.3倍及21.9倍。

（責任編輯：郭健東 ）

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