民營(yíng)醫(yī)院在中國(guó)并不太像是一門(mén)好的生意。這條億萬(wàn)級(jí)市場(chǎng)規(guī)模的賽道里，目前走出來(lái)的也就兩類(lèi)，一個(gè)是特色?？?，另一個(gè)是健康體檢。

這兩個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，都受益于中國(guó)老百姓對(duì)健康需求的提振，并有著相同的連鎖擴(kuò)張模式，在過(guò)去幾年里都曾走出過(guò)一些近千億市值上市公司。而其中最有代表性的，一個(gè)是愛(ài)爾眼科，另一個(gè)是美年健康。

2016年“健康中國(guó)2030”給健康體檢這門(mén)生意定了調(diào)，上升到民族戰(zhàn)略地位，剛剛完成了一個(gè)階段擴(kuò)張的美年健康也迎來(lái)自己高光時(shí)刻，市值站上了歷史頂峰；而愛(ài)爾眼科，靠著在眼科領(lǐng)域的深厚積累，不斷強(qiáng)化自身地位，也逐漸成為自身領(lǐng)域里那個(gè)可稱作“茅臺(tái)”的標(biāo)的。

也就是兩年光景，美年健康受內(nèi)部整合及富海事件的持續(xù)影響，疊加商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，如今在卷入一系列事件后遭到阿里和高管的輪番減持，市值已經(jīng)回到上市后的最低點(diǎn)。

而愛(ài)爾眼科，雖然在2021年年初深陷吹哨人艾芬事件漩渦，但在短暫受挫后依然堅(jiān)挺向上，甚至在年中股價(jià)一度再創(chuàng)歷史新高，如今雖然受到醫(yī)藥整體高位回調(diào)的影響，但仍是不少公募基金里的座上客。

同樣是并購(gòu)擴(kuò)張，同樣是不受醫(yī)?？刭M(fèi)影響的消費(fèi)型醫(yī)療，他們?yōu)楹卧谥袊?guó)的這樣一個(gè)民生賽道里走出了兩條不一樣的路？他們對(duì)整個(gè)行業(yè)又有什么樣的啟示？

起源：帶著投資基因成長(zhǎng)的公司

美年和愛(ài)爾的創(chuàng)始人身上頗有幾分相似，他們的共同點(diǎn)離不開(kāi)三個(gè)關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)、投資，以及上海第六人民醫(yī)院。

1993年，總設(shè)計(jì)師南巡后的第一年，上海交大一名通信專業(yè)生俞熔，畢業(yè)后毅然選擇轉(zhuǎn)行，和千萬(wàn)大軍一起扎進(jìn)了當(dāng)時(shí)最火熱的房地產(chǎn)行業(yè)。

但96年房地產(chǎn)泡沫后，除了恒大、萬(wàn)科、綠地等如今活躍在商界的地產(chǎn)大佬們，俞熔和剩下95%的炒房一族們，一起成為了他們的墊腳石。兩年后，他帶著自己幾年的積累，創(chuàng)立天億集團(tuán)，搖身一變成為一名投資人。

2006年，一次偶然機(jī)會(huì)，俞熔接觸到自己的福建老鄉(xiāng)——同時(shí)也是上海第六人民醫(yī)院的院長(zhǎng)林發(fā)雄，一番長(zhǎng)談之后，俞熔深刻了解到大健康賽道賽道在中國(guó)的機(jī)會(huì)。于是，他從上海市衛(wèi)生局手中接過(guò)了國(guó)賓體檢20%的股權(quán)，就這樣半只腳正式踏進(jìn)了醫(yī)療行業(yè)。

無(wú)獨(dú)有偶，有著參軍背景的陳邦在商海摸爬滾打一段時(shí)間后，在九十年代初同樣投進(jìn)了房地產(chǎn)大浪潮中，但那時(shí)的房地產(chǎn)是個(gè)擊鼓傳花的游戲，陳邦并沒(méi)有找到下一個(gè)接棒的。禍不單行，剛損失一半身價(jià)后的他，后來(lái)又栽在了臺(tái)灣的一個(gè)項(xiàng)目上，人生直接歸零。

心灰意冷的陳邦回到上?？孔夥慷热眨彩窃谶@里，他接觸到了在上海六院做眼科設(shè)備代理的房東鄰居，后者向其介紹了科室承包這門(mén)生意。幾番思慮后，陳邦回到老家長(zhǎng)沙，嘗試從眼科領(lǐng)域，扎進(jìn)非公醫(yī)院這條沒(méi)有前人探索過(guò)的賽道。

彼時(shí)在醫(yī)療市場(chǎng)化改革浪潮下，盈利成為公立醫(yī)院的“使命”之一。醫(yī)生開(kāi)處方，外部醫(yī)院承接藥品和手術(shù)，這種“院中院”模式便成為主要手段之一，莆田系四大專科便誕生于這種背景。

2000年國(guó)家開(kāi)始集中治理院中院現(xiàn)象，同時(shí)放開(kāi)民營(yíng)醫(yī)院準(zhǔn)入，那些靠院中院發(fā)家的機(jī)構(gòu)逐漸自己辦起了醫(yī)院。這其中，莆田系把全部精力投在了百度的“競(jìng)價(jià)排名”上，直到遇到了愛(ài)玩知乎的魏則西；而愛(ài)爾眼科，通過(guò)對(duì)華中地區(qū)眼科醫(yī)療資源的整理和布局，勉強(qiáng)算是走上了正軌。

專科醫(yī)院看醫(yī)生資源，而體檢行業(yè)，唯一看的就是門(mén)店規(guī)模。

俞熔在國(guó)賓健康上狠賺一筆后，便大規(guī)模開(kāi)啟買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)的模式。最關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)便是2011年10月，美年健康通過(guò)和市場(chǎng)排名第四的“沈陽(yáng)大健康”公司合并，更名美年大健康，從此便和慈銘醫(yī)療以及愛(ài)康國(guó)賓，一起躋身民營(yíng)體檢三巨頭。

資本的腳步，總是越滾越快。

很快，美年以健康體檢行業(yè)龍頭的身份，借殼江蘇三友高調(diào)上市，市場(chǎng)上也用20個(gè)漲停板回應(yīng)了美年大幅擴(kuò)張的熱情；而另一邊，2009年愛(ài)爾眼科的連鎖醫(yī)院也達(dá)到了19家，成為我國(guó)眼科手術(shù)量最大的單一主體醫(yī)院，并成功登陸創(chuàng)業(yè)板。

就這樣，美年和愛(ài)爾，兩家創(chuàng)始人身上都帶著投資印記的公司，像其他所有的資本局的發(fā)展路徑一樣，一同向前奔跑。

爆發(fā)：擴(kuò)張進(jìn)行時(shí)

無(wú)論是?？漆t(yī)院里的醫(yī)生資源，還是健康體檢的門(mén)店數(shù)量，都離不開(kāi)規(guī)模二字。所以，放眼中國(guó)民營(yíng)醫(yī)療賽道公司的發(fā)展史，基本都是一部并購(gòu)史。

早在美年上市前，也就是民營(yíng)體檢還是三足鼎立的時(shí)候，美年已經(jīng)拿下全國(guó)94家體檢中心，并將并購(gòu)之手伸向了另外兩家龍頭：慈銘醫(yī)療和愛(ài)康國(guó)賓。

2012年3月，慈銘體檢IPO順利過(guò)會(huì)，卻在下半年碰上了當(dāng)年的IPO核查運(yùn)動(dòng)，只好作罷；兩年后慈銘再接再厲，但這一次，慈銘50倍離譜的發(fā)行市盈率在那個(gè)泡沫還不高的年代，無(wú)疑是把“圈錢(qián)”二字寫(xiě)在了股東的臉上，最后慈銘在監(jiān)管的“截停檢查”下再一次作罷。

而這，卻正好給了美年健康一個(gè)完美的機(jī)會(huì)。

上市失敗資金鏈出現(xiàn)問(wèn)題的慈銘體檢，碰到了正欲擴(kuò)張的美年，但此時(shí)正好卡在了美年借殼上市的階段。于是，美年用一招“拖油瓶”式并購(gòu)，在IPO中捎帶上了慈銘體檢，并分兩次完成全部收購(gòu)，完美上演了一次巧妙的“一殼兩用”。

美年入主慈銘，更多源于后者兩次融資失敗導(dǎo)致的現(xiàn)金問(wèn)題。然而，在老對(duì)手愛(ài)康國(guó)賓上，美年就沒(méi)這么幸運(yùn)了。

愛(ài)康國(guó)賓是國(guó)內(nèi)赴美上市的體檢第一股，無(wú)奈在2015年遭到渾水的機(jī)構(gòu)“獵殺”中概股，于是便只能計(jì)劃重新回A股上市，正在準(zhǔn)備私有化的時(shí)候，遇到了美年聯(lián)合平安、紅杉、太平洋等資本23.6%超額溢價(jià)的收購(gòu)邀約。

彼時(shí)愛(ài)康國(guó)賓的控制權(quán)在靈魂人物張黎剛一人手里，這種惡意收購(gòu)無(wú)疑是要“抄他的老窩”，張不想失去愛(ài)康國(guó)賓的控制權(quán)，于是采用“毒丸計(jì)劃”，拼命給美年使絆子。就這樣，美年的“壟斷之路”在愛(ài)康國(guó)賓的強(qiáng)硬抵觸下一直被擱置，直到如今。

而和美年不一樣的是，愛(ài)爾眼科并沒(méi)有大型龍頭和它競(jìng)爭(zhēng)，所以它的并購(gòu)之路可以走的更加容易，并且火候可以隨意控制。

2014年，愛(ài)爾眼科通過(guò)自建+并購(gòu)，規(guī)模已經(jīng)達(dá)到42家，相比上市時(shí)已經(jīng)翻了兩倍多，而這一年，愛(ài)爾眼科成立了一家自己的產(chǎn)業(yè)基金，專門(mén)收購(gòu)并孵化新的眼科醫(yī)院。

此舉一下子加快了愛(ài)爾的擴(kuò)張之路，到了2017年，愛(ài)爾新增醫(yī)院合計(jì)超過(guò)了160家。而這些新收來(lái)的醫(yī)院造血能力極強(qiáng)，很快成為整個(gè)集團(tuán)的盈利主力。陳邦最開(kāi)始一手打造的長(zhǎng)沙、武漢、成都等7家醫(yī)院， “老七家”剛上市時(shí)對(duì)集團(tuán)利潤(rùn)貢獻(xiàn)超過(guò)了70%，而如今這個(gè)數(shù)字已經(jīng)降到20%以下。

這種并購(gòu)基金的模式很有靈性。上市公司只占了并購(gòu)基金不到20%的股權(quán)，不具備控制權(quán)，繞開(kāi)了大量要求申報(bào)的條款。而另一方面，并購(gòu)基金無(wú)需并入上市公司報(bào)表，控制在并購(gòu)基金手上的醫(yī)院經(jīng)營(yíng)狀況如何并不影響上市公司表現(xiàn)，而被挑出來(lái)注入上市公司的醫(yī)院，自然都是表現(xiàn)比較出色。

簡(jiǎn)而言之，就是增長(zhǎng)好算我的，還沒(méi)發(fā)育全的，我可以裝在并購(gòu)基金旗下。

愛(ài)爾眼科可以做到只給你看你想看的——新建醫(yī)院前期虧損不會(huì)對(duì)上市公司利潤(rùn)產(chǎn)生負(fù)面影響，還可以根據(jù)上市公司現(xiàn)有的業(yè)績(jī)情況選擇性的收購(gòu)并購(gòu)基金所孵化的醫(yī)院，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)公司收入、利潤(rùn)的控制。

這種模式源于基金的出資方對(duì)愛(ài)爾眼科品牌的信任，愿意為其擔(dān)責(zé)，同時(shí)也能夠幫忙孵化子公司。

看懂這一操作之后，就不難理解愛(ài)爾眼科彪悍的業(yè)績(jī)和股價(jià)表現(xiàn)了。2014年至2017年，愛(ài)爾眼科累計(jì)通過(guò)基金并購(gòu)醫(yī)院數(shù)量超120家，平均每年新增40家。甚至在2020年上半年，愛(ài)爾眼科仍然收購(gòu)了30家醫(yī)院，絲毫不懼疫情影響。這也是愛(ài)爾股價(jià)穩(wěn)步上升的一大保障。

然而，這種無(wú)限擴(kuò)張的模式也不是萬(wàn)能的。

分野：走不下去的并購(gòu)

愛(ài)爾眼科的持續(xù)擴(kuò)張，醫(yī)院已經(jīng)快布局到縣級(jí)行政單位，再擴(kuò)張下去，基本就是自己和自己搶生意。而另一邊，國(guó)家衛(wèi)健委發(fā)布的《中國(guó)眼健康白皮書(shū)》顯示，到2019年國(guó)內(nèi)眼科醫(yī)師不足5萬(wàn)人，刨去大批公立醫(yī)院醫(yī)師，留給愛(ài)爾眼科聘請(qǐng)的人手不多了。

而且，并購(gòu)基金的操作再機(jī)制，該掏的成本還是跑不了。

截至2019年，愛(ài)爾眼科旗下有境內(nèi)醫(yī)院170家，而“存放”在并購(gòu)基金旗下的，還有醫(yī)院312家。四年以來(lái)裝入并購(gòu)基金旗下醫(yī)院已經(jīng)花了愛(ài)爾眼科超百億資金，在資金消耗巨大的情況下，繼續(xù)收購(gòu)并對(duì)大量醫(yī)院并表，愛(ài)爾眼科的盈利能力能否跟上這樣的擴(kuò)張步伐，依然成謎。

而更大的隱患是，這些愛(ài)爾眼科“挑?！钡尼t(yī)院能否進(jìn)一步培育出上市公司的新血？

雖然愛(ài)爾眼科通過(guò)并購(gòu)基金的模式很好地控制了商譽(yù)問(wèn)題，但隨著市場(chǎng)行情水漲船高也不得不開(kāi)始溢價(jià)收購(gòu)。以愛(ài)爾眼科2020年收購(gòu)的30家醫(yī)院為例，其中的宣城市眼科醫(yī)院有限公司以及重慶開(kāi)州眼科醫(yī)院收購(gòu)溢價(jià)率分別高達(dá)2284.46%和2245.43%。

高價(jià)收購(gòu)讓愛(ài)爾眼科的商譽(yù)也開(kāi)始飆升。截至2020年9月底，公司商譽(yù)規(guī)模高達(dá)41.26億元，而在2016年，這一數(shù)據(jù)還只有4.47億元。2018年、2019年，公司計(jì)提的商譽(yù)減值合計(jì)超過(guò)4.2億元，相當(dāng)于公司同期凈利潤(rùn)的19%。

不過(guò)，即使如此，愛(ài)爾眼科也能做到每年5%的壞賬計(jì)提，這相當(dāng)于提前消化掉未來(lái)可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，這種情況下，愛(ài)爾每年也能做到每年32.3%的復(fù)合增長(zhǎng)。而同樣是搞大規(guī)模并購(gòu)的美年健康，卻沒(méi)有扛過(guò)商譽(yù)過(guò)高這道坎。

成也并購(gòu)，敗也并購(gòu)。

急于跑馬圈地的情況下，2017年末美年健康的商譽(yù)達(dá)到40.46億元，較2015年末的4.17億元增幅超800%；而到了2019年中報(bào)商譽(yù)甚至升至51.3億元，占其凈資產(chǎn)比例高達(dá)73.8%。其中最大的一波商譽(yù)來(lái)源，就是給美年健康帶來(lái)面子拉滿的慈銘體檢。慈銘體檢一單收購(gòu)形成28.63億元商譽(yù)，占據(jù)美年商譽(yù)總額超過(guò)六成。

這種“出手闊綽”給美年的年報(bào)埋下了一個(gè)個(gè)大雷，同時(shí)也給自身帶來(lái)了沉重的資金壓力。2017年末，美年健康有息負(fù)債達(dá)到29.52 億元，報(bào)告期內(nèi)公司的利息支出就達(dá)到1.05億元，較上年同期增長(zhǎng)144.19%。

2018年5月美年市值登峰之時(shí)，無(wú)論是負(fù)債和商譽(yù)都已經(jīng)危機(jī)重重。美年指望的，唯有經(jīng)營(yíng)狀況不出意外，依靠業(yè)績(jī)逐步緩解隱患。

然而怕什么來(lái)什么，“假醫(yī)門(mén)”事件直接給了美年一記重錘。

2018年7月，一篇《美年大健康：如果人死了，你就只能賺一次錢(qián)》的文章刷爆網(wǎng)絡(luò)。一個(gè)美年健康前員工譚女士在文章中爆料稱，去年一位客戶在廣州美年富海門(mén)診部經(jīng)彩超檢查未發(fā)現(xiàn)異常，隨后在其他大型醫(yī)院檢查確診為胃癌晚期并已全身擴(kuò)散，客人暴怒罵美年健康是莆田系的。

此事一出，5個(gè)交易日內(nèi)美年健康股價(jià)大跌24.88%，市值蒸發(fā)近170億元。至此，美年陷入輿論漩渦，從此再未回到高位。而到2019年，受負(fù)面因素影響，美年的經(jīng)營(yíng)增速乏力，此前商譽(yù)過(guò)高埋下的雷紛紛爆炸：光是慈銘體檢就一波砸掉5.73億元，全年商譽(yù)爆雷式減值10.35億元，最后，俞熔只能找阿里入局來(lái)解決危機(jī)。

彼時(shí)的馬云還是廣大群眾口中親切的“爸爸”，但即使是阿里光環(huán)的加持也并沒(méi)有力挽狂瀾。2020年美年三季度業(yè)績(jī)報(bào)告一出，頹勢(shì)再現(xiàn)，股價(jià)再創(chuàng)上市后歷史新低。而如今已經(jīng)市值已經(jīng)長(zhǎng)期盤(pán)踞在借殼上市前的規(guī)模了。

反思：一個(gè)模式為何兩種結(jié)局？

美年和愛(ài)爾的分野，歸根結(jié)底還是眼科和體檢兩門(mén)生意的不同。

雖然二者都是民營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)，靠連鎖來(lái)降低運(yùn)營(yíng)成本并提高壁壘，所以二者都在追求規(guī)模的道路上一去不復(fù)返。但從生意模式上來(lái)講，美年健康主要以團(tuán)檢為主，公司團(tuán)檢收入占總營(yíng)收的75%以上，而其中企業(yè)入職體檢為其主要來(lái)源。其實(shí)這些都是偽需求，并沒(méi)有太高的定價(jià)權(quán)。

常規(guī)的入職健康檢查主要為內(nèi)外科、耳鼻喉科、眼科、身高、體重等基礎(chǔ)性檢查，而這些檢查往往并不能真正查出健康狀況是否出現(xiàn)異常，也不是必須性的檢查。真正對(duì)疾病的控制和發(fā)現(xiàn)起到重要作用的是根據(jù)家族遺傳病史，個(gè)人生活習(xí)慣，年齡，工作環(huán)境等定制的個(gè)性化檢查或早期癌癥篩查。

這種檢查才能夠有針對(duì)性的排查可能存在的疾病，做到全面覆蓋，真正的滿足患者的需求。因此，對(duì)于籠統(tǒng)的常規(guī)檢查，大部分患者需求并沒(méi)太大的剛性。差異性不大，往往單價(jià)也難以提升，只有定制化的檢查，才能有效的實(shí)現(xiàn)疾病的發(fā)現(xiàn)和控制，具有定制化特性，更具備提價(jià)的空間。

并且，對(duì)于這種健康檢，因?yàn)槿梭w早上的各項(xiàng)生化指標(biāo)最為穩(wěn)定，所以這種體檢大部分都只是“半天生意”，到下午就得關(guān)門(mén)歇業(yè)了。也就是說(shuō)，同樣花了大量資金購(gòu)買(mǎi)的高昂設(shè)備，體檢這門(mén)行業(yè)需要更長(zhǎng)的周期才能回本。

但眼科手術(shù)不一樣，上午做完了下午還能做。而且，常規(guī)的健康體檢這么多年并沒(méi)有技術(shù)上的改善，體檢醫(yī)院能做的是流程和服務(wù)上的優(yōu)化；但眼科不一樣，無(wú)論是白內(nèi)障手術(shù)，還是視光業(yè)務(wù)，人工晶體的技術(shù)突破讓眼科患者治療的獲得感越來(lái)越高。

拿視光業(yè)務(wù)——也就是遠(yuǎn)/近視矯正來(lái)說(shuō)，雖然原理都是是“通過(guò)外部條件改變光線折射路徑”這一條，但從最開(kāi)始的非接觸鏡，到接觸鏡、再到OK鏡，如今可以通過(guò)手術(shù)一次性永久矯正，而手術(shù)也從最開(kāi)始的純手工操作，到激光切除，再到ICL植入。安全性、持續(xù)性、便捷性都在穩(wěn)步提升。

每一次技術(shù)迭代的背后，反映在眼科業(yè)務(wù)上面都是一個(gè)超溢價(jià)的新項(xiàng)目，單個(gè)用戶價(jià)值也有一個(gè)階段的提升，但健康體檢的業(yè)務(wù)就不行，常規(guī)的體檢這么多年來(lái)，還是量個(gè)身高，測(cè)個(gè)超聲，抽個(gè)血再檢個(gè)尿就完事。

其實(shí)在體檢診斷行業(yè)，并不是沒(méi)有新技術(shù)出現(xiàn)。

近幾年精準(zhǔn)醫(yī)療概念大火，腫瘤早篩、基因檢測(cè)等等業(yè)務(wù)也異軍突起，但這個(gè)需要高技術(shù)壁壘的支撐，也需要高精尖測(cè)序儀等等設(shè)備基礎(chǔ)，這個(gè)領(lǐng)域被金域、燃石、迪安、安圖等等公司瓜分得差不多，而美年這種靠擴(kuò)張起家的公司，重新搞這些技術(shù)只能是從零開(kāi)始，沒(méi)有任何基礎(chǔ)，所以也只能當(dāng)他們的客戶。

并購(gòu)式的成長(zhǎng)有未來(lái)嗎？

美年不是沒(méi)有學(xué)過(guò)愛(ài)爾。

2017年，美年大健康也曾成立自己的并購(gòu)基金來(lái)一邊收購(gòu)，一邊培育。美年的效率不算低，僅僅一年，美年就成功的培育了6家成熟的體檢醫(yī)院，并注入上市公司。但從結(jié)果來(lái)看，這只是解決商譽(yù)過(guò)高的緩兵之計(jì)，并沒(méi)有解決整體營(yíng)收上的問(wèn)題。

而在同一年，愛(ài)爾成立了自己的博士后科研協(xié)作研發(fā)中心，不到兩年在各類(lèi)期刊上發(fā)表論文300多篇，核心期刊71篇，國(guó)家級(jí)研究項(xiàng)目6個(gè)，也吸引到國(guó)內(nèi)眼科領(lǐng)域權(quán)威機(jī)構(gòu)——中華醫(yī)學(xué)會(huì)眼科分會(huì)各種人才……

愛(ài)爾一邊擴(kuò)張，一邊在眼科治療上越走越深，而美年只是在常規(guī)體檢上作無(wú)序擴(kuò)張，這是體檢和眼科兩門(mén)生意的區(qū)別。但歸根結(jié)底來(lái)講，愛(ài)爾和美年未來(lái)路線上可能的區(qū)別，是一個(gè)追求精度與廣度的區(qū)別。

對(duì)于深度與廣度的選擇，在過(guò)去的一年里，不管是大型醫(yī)療器械壟斷，還是mRNA疫苗的遞送技術(shù)，無(wú)論是不少仍靠進(jìn)口的生物試劑，還是一些前沿的測(cè)試技術(shù)，無(wú)數(shù)事實(shí)表明，前者似乎更重要。

制藥行業(yè)里，任何一個(gè)大的公司無(wú)不是靠著并購(gòu)做大做強(qiáng)，但在并購(gòu)的路上往往會(huì)受到當(dāng)前時(shí)點(diǎn)下的熱門(mén)賽道影響。

在既有的優(yōu)勢(shì)賽道里做深做透，而不是去追逐熱點(diǎn)從而更好地玩一場(chǎng)估值的游戲，或許是整個(gè)行業(yè)趨于冷靜、增速放緩背后所需要考慮的。

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25年前被預(yù)測(cè)“基業(yè)長(zhǎng)青”的18家公司，現(xiàn)在都怎么樣了？?吉姆·柯林斯的《?基業(yè)長(zhǎng)青?》成書(shū)于1994年，列了18對(duì)公司，一類(lèi)是“高瞻遠(yuǎn)矚”的能做到基業(yè)長(zhǎng)青，另一類(lèi)對(duì)照公司也不錯(cuò)...
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