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誠(chéng)達(dá)藥業(yè)十年三闖IPO：左旋肉堿出口行業(yè)排名第五

來源：泰然健康網(wǎng) 時(shí)間：2024年12月17日 08:57

　　原標(biāo)題誠(chéng)達(dá)藥業(yè)十年三闖IPO：左旋肉堿出口，行業(yè)排名第五

　　來源商訊雜志社

　　近日，深交所創(chuàng)業(yè)板發(fā)布公告，在8月10日召開的上市委會(huì)議上，審議誠(chéng)達(dá)藥業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：誠(chéng)達(dá)藥業(yè)）首發(fā)上市事宜。

　　據(jù)了解，這已經(jīng)距離誠(chéng)達(dá)藥業(yè)第一次申報(bào)IPO十年時(shí)間了。

　　誠(chéng)達(dá)藥業(yè)是一家為跨國(guó)制藥企業(yè)及醫(yī)藥研發(fā)機(jī)構(gòu)提供關(guān)鍵醫(yī)藥中間體CDMO服務(wù)，同時(shí)進(jìn)行左旋肉堿系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的公司。本次誠(chéng)達(dá)藥業(yè)擬公開發(fā)行股票不超過2417.40萬股，占發(fā)行后股份總數(shù)的比例不低于25%。

　　每日商業(yè)報(bào)道注意到，2018年至2020年，誠(chéng)達(dá)藥業(yè)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.03億元、2.94億元、3.73億元，同期凈利潤(rùn)分別為671.01萬元、5418.49萬元、1.20億元，曾增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為34.65%、45.10%和50.14%，2019年和2020年毛利率均高于同行均值。不過，招股書顯示，與同行業(yè)比較中，誠(chéng)達(dá)藥業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力似乎略顯不足，有待提高。

　　三闖IPO

　　1994年，誠(chéng)達(dá)藥業(yè)的創(chuàng)始人葛建利在44歲時(shí)，離開了大型國(guó)企巨化集團(tuán)，開始踏上前途未卜的創(chuàng)業(yè)之路。

　　葛建利帶著從巨化集團(tuán)一起出來的精英團(tuán)隊(duì)來到了嘉善，與鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)合辦化工廠，其本人擔(dān)任總經(jīng)理。1997年，在創(chuàng)業(yè)路上剛啟程兩年多，葛建利的化工廠欠下了200多萬元債務(wù)，而此時(shí)又碰上鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)改制，部分團(tuán)隊(duì)成員在這時(shí)選擇了退出，而葛建利本人卻是：“走也很難，留也很難，死也很難”，為了還上自己親手借來的錢，她只能留下來。

　　之后的兩年，葛建利在專注技術(shù)研發(fā)之外，一步步完善了財(cái)務(wù)、管理，企業(yè)逐漸走進(jìn)正軌。1999年，葛建利帶團(tuán)隊(duì)搬進(jìn)了嘉善縣經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)，并與黃洪林、鄭土才分別出資25萬元、15萬元、10萬元設(shè)立了浙江嘉善誠(chéng)達(dá)藥化有限公司。

　　到2009年，經(jīng)上海眾華滬銀會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限公司進(jìn)行審計(jì)，誠(chéng)達(dá)有限凈資產(chǎn)截至 2009年6月30日，為7233.65萬元。當(dāng)年11月，公司全體股東一致同意，以誠(chéng)達(dá)有限7233.65萬元的凈資產(chǎn)為基數(shù)，按照1.4467：1的比例折合股本總額5000萬股，差額2233.65萬元計(jì)入資本公積，將有限公司整體變更為股份公司，更名為“誠(chéng)達(dá)藥業(yè)股份有限公司”。葛建利及其女婿李強(qiáng)合計(jì)持股57.8%，為公司實(shí)際控制人。

　　完成股改后，公司開始籌備上市工作，2010年9月17日，誠(chéng)達(dá)藥業(yè)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)遞交了首次公開發(fā)行股票的申請(qǐng)材料，報(bào)告期為2008年、2009年和2010年。2011年3月30日，證監(jiān)會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)審核誠(chéng)達(dá)藥業(yè)首發(fā)申請(qǐng)，做出了不予核準(zhǔn)的決定。

　　當(dāng)時(shí)，發(fā)審委認(rèn)為：誠(chéng)達(dá)藥業(yè)主要產(chǎn)品左旋肉堿系列產(chǎn)品報(bào)告期內(nèi)毛利率逐年下降，卻繼續(xù)募資投入1000噸左旋肉堿擴(kuò)建項(xiàng)目，計(jì)劃使用資金占擬募集資金總額的44.44%，且其未取得相關(guān)原料藥批準(zhǔn)文號(hào)、GMP證書等，存在不確定性。

　　同樣，誠(chéng)達(dá)藥業(yè)抗艾滋及乙肝藥物中間體產(chǎn)品銷售收入和毛利貢獻(xiàn)報(bào)告期內(nèi)逐年下降，卻也繼續(xù)募資投入該項(xiàng)目的擴(kuò)建，計(jì)劃使用資金占擬募集資金總額的27.77%，同時(shí)也缺少原料藥批準(zhǔn)文號(hào)、GMP證書，存在不確定性。

　　基于上述情形，誠(chéng)達(dá)藥業(yè)的第一次IPO申請(qǐng)最終被否。

　　休整一年左右，2012年3月30日，誠(chéng)達(dá)藥業(yè)再次向證監(jiān)會(huì)遞交IPO申請(qǐng)，這次因?yàn)楣纠蠌S區(qū)發(fā)生火災(zāi)，導(dǎo)致誠(chéng)達(dá)藥業(yè)自己主動(dòng)撤回 IPO 申請(qǐng)。

　　2013年10月，誠(chéng)達(dá)藥業(yè)位于嘉善縣經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)衡山路的工廠發(fā)生爆炸引起火災(zāi)，爆炸車間位于廠區(qū)東側(cè)，車間里堆放有20噸左右的桶裝甲苯和乙醇，滅火期間車間又發(fā)生連續(xù)多次爆炸，經(jīng)過4個(gè)小時(shí)，大火才被消防官兵徹底撲滅。

　　2014年4月，誠(chéng)達(dá)藥業(yè)向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)撤回申報(bào)，IPO再次終止。誠(chéng)達(dá)藥業(yè)認(rèn)為，當(dāng)時(shí)的老廠區(qū)生產(chǎn)設(shè)施相對(duì)陳舊落后，產(chǎn)生了靜電才導(dǎo)致火災(zāi)事故，之后公司進(jìn)行了廠址搬遷，將生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等工作都轉(zhuǎn)移到了黃河路的新廠區(qū)。同時(shí)，誠(chéng)達(dá)藥業(yè)制定了《公司消防管理制度》，防止生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中的消防安全隱患。但在2017年10月，誠(chéng)達(dá)藥業(yè)仍被嘉善縣公安消防大隊(duì)處以2千元的行政罰款，理由是公司消防控制室未實(shí)行二十四小時(shí)值班制度，違反了《浙江省消防條例》。

　　在建設(shè)位于黃河路的醫(yī)藥生產(chǎn)基地時(shí)，誠(chéng)達(dá)藥業(yè)為了籌集更多發(fā)展資金，公司引入了外部資金支持。2014年11月，公司得到來自前海晟泰的新增注資，注冊(cè)資本由 5000萬元增加至6550萬元，增資完成后，前海晟泰持有公司 23.66%的股份。李強(qiáng)持有23.81%的股份，為公司第一大股東，同時(shí)葛建利持有20.31%股份，兩人合計(jì)持有公司 44.12%股份，仍為當(dāng)時(shí)公司的實(shí)際控制人。

　　2016 年 11 月-2017 年 4 月，葛建利家族成員內(nèi)部進(jìn)行了多次股份轉(zhuǎn)讓。最終，李強(qiáng)將所持的公司股份，通過妻子盧瑾全部轉(zhuǎn)讓給了葛建利，轉(zhuǎn)讓完成后，葛建利持有44.12%的股份，為公司控股股東、實(shí)際控制人。

　　2017年5月-2019年12月，誠(chéng)達(dá)藥業(yè)又經(jīng)歷經(jīng)多次增資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓，截至招股說明書簽署，葛建利持有 36.22%的股份，為公司控股股東。其子盧剛通過嘉善匯誠(chéng)間接控制公司 2.87%的股份；其女盧瑾通過嘉善和誠(chéng)間接控制公司 2.27%的股份，三人通過直接或間接方式合計(jì)控制公司 41.36%的股份，為公司共同實(shí)際控制人。

　　時(shí)隔多年，誠(chéng)達(dá)藥業(yè)在去年10月向創(chuàng)業(yè)板發(fā)起了第三次IPO申請(qǐng)，期間又經(jīng)過將近一年時(shí)間，在深交所進(jìn)行三輪問詢后，十年三闖IPO的誠(chéng)達(dá)藥業(yè)即將得到深交所創(chuàng)業(yè)板上市委員會(huì)的審議，終于距離獲得正式公開發(fā)行資格近了一步。

　　產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)占主導(dǎo)

　　8月3日，在誠(chéng)達(dá)藥業(yè)遞交的上會(huì)稿中顯示，其2018年-2020年間，營(yíng)業(yè)收入分別為2.03億元、2.94億元（增長(zhǎng)44.83%）和3.73元（增長(zhǎng)26.87%）；凈利潤(rùn)分別為671.01萬元、5422.39萬元（增長(zhǎng)708.09%）和1.21億元（123.15%），公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)出良好的成長(zhǎng)性。

　　誠(chéng)達(dá)藥業(yè)給自己的定位是，提供關(guān)鍵醫(yī)藥中間體CDMO服務(wù)，并從事左旋肉堿系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，以上兩項(xiàng)業(yè)務(wù)作為公司的主營(yíng)內(nèi)容。但在收入結(jié)構(gòu)中，誠(chéng)達(dá)藥業(yè)的CDMO業(yè)務(wù)，在2018年收入甚至不足萬元，2020年?duì)I收僅415.36萬元，業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)比例1.11%。

　　為了解釋其將CDMO 服務(wù)定義為主營(yíng)業(yè)務(wù)的合理性，誠(chéng)達(dá)藥業(yè)說明了CDMO企業(yè)與CMO、CRO企業(yè)之間的差異定位；并表示其在藥品設(shè)計(jì)與研發(fā)領(lǐng)域提供的服務(wù)與同行業(yè)公司相比基本一致。

　　從市場(chǎng)占有率來看，誠(chéng)達(dá)藥業(yè)與同行可比上市公司之間還存在一定差距。2019年誠(chéng)達(dá)藥業(yè)CDMO市場(chǎng)份額僅有0.76%，而同年藥明康德(56.500, -0.59, -1.03%)（維權(quán)）、凱萊英(81.230, -2.64, -3.15%)、博騰股份(17.760, -0.71, -3.84%)（維權(quán)）和九洲藥業(yè)(14.890, -0.40, -2.62%)等4家公司的CDMO市場(chǎng)份額分別為17.93%、11.75%、7.22%和3.62%，均高于誠(chéng)達(dá)藥業(yè)。

　　至于產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)，誠(chéng)達(dá)藥業(yè)則主要通過醫(yī)藥貿(mào)易機(jī)構(gòu)ALFA和上海長(zhǎng)森與終端客戶建立間接合作，其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力較同業(yè)相比稍弱。目前，誠(chéng)達(dá)藥業(yè)為 Incyte 提供的產(chǎn)品是通過上海長(zhǎng)森銷售；為 Helsinn、禮來/Evonik 提供的產(chǎn)品則通過 ALFA 及其指定的進(jìn)出口代理公司銷售給終端客戶或其原料藥加工廠。

　　對(duì)于左旋肉堿系列產(chǎn)品的銷售，雖然在報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)了9781.69萬元、1.20億元和1.62億元的收入，但其所占市場(chǎng)份額仍落后于同業(yè)公司。

　　據(jù)尚普華泰咨詢整理，誠(chéng)達(dá)藥業(yè)是我國(guó)出口左旋肉堿的前五大供應(yīng)商，2019年，其左旋肉堿類產(chǎn)品出口金額占全球市場(chǎng)份額的6.35%，而其他四家公司，廣州南沙龍沙有限公司、東北制藥(5.590, -0.18, -3.12%)、開原亨泰營(yíng)養(yǎng)科技有限公司和遼寧科碩營(yíng)養(yǎng)科技股份有限公司的左旋肉堿出口金額分別占全球市場(chǎng)份額的20.34%、12.12%、10.95%和10.19%

　　此外，誠(chéng)達(dá)藥業(yè)的經(jīng)營(yíng)還對(duì)國(guó)際政治及貿(mào)易環(huán)境十分敏感，公司表示其直接向美國(guó)銷售的左旋肉堿系列產(chǎn)品自2019年5月10日起加征關(guān)稅至25%，報(bào)告期內(nèi)，加征關(guān)稅均由客戶承擔(dān)。然而，未來中美貿(mào)易環(huán)境若進(jìn)一步趨緊，則可能對(duì)公司產(chǎn)品出口及與客戶的合作關(guān)系產(chǎn)生嚴(yán)重影響，從而對(duì)公司經(jīng)營(yíng)造成不利影響。

　　報(bào)告期內(nèi)，誠(chéng)達(dá)藥業(yè)直接或間接對(duì)美國(guó)出口的金額分別為5070.68萬元、8599.10萬元和10731.74萬元，占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為24.96%、29.28%和28.77%。