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1.國(guó)泰君安證券看好保健品行業(yè)在新興渠道和新客群下的功效性新需求，認(rèn)為具有產(chǎn)品創(chuàng)新能力和強(qiáng)運(yùn)營(yíng)的品牌有望脫穎而出。

2.2024年我國(guó)營(yíng)養(yǎng)健康市場(chǎng)規(guī)模達(dá)3998億，同比+3%，其中OTC、運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)、維生素及膳食補(bǔ)充劑市場(chǎng)規(guī)模分別為1441、63、2323、172億，同比+1%、+7%、+4%、-1%。

3.細(xì)分品類中，魚油、輔酶Q10增長(zhǎng)較快，益生菌、口服美容容量大，基礎(chǔ)營(yíng)養(yǎng)素同質(zhì)化高。

4.由于抖音新渠道的崛起，保健品行業(yè)正經(jīng)歷新渠道教育新客群及成分黨新需求的變化階段。

5.國(guó)泰君安證券建議關(guān)注具有產(chǎn)品創(chuàng)新能力和強(qiáng)運(yùn)營(yíng)的品牌，以把握保健品行業(yè)變革新機(jī)遇。

以上內(nèi)容由騰訊混元大模型生成，僅供參考

本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號(hào)：國(guó)泰君安證券研究

報(bào)告導(dǎo)讀：新渠道、新客群有望催化保健品功效性新需求，行業(yè)迎來(lái)變革新機(jī)遇，看好產(chǎn)品創(chuàng)新能力突出疊加強(qiáng)運(yùn)營(yíng)的品牌跑出。

投資建議：新渠道、新客群有望催化保健品功效性新需求，行業(yè)迎來(lái)變革新機(jī)遇，看好產(chǎn)品創(chuàng)新能力突出疊加強(qiáng)運(yùn)營(yíng)的品牌跑出。

千億保健品市場(chǎng)，仍具成長(zhǎng)空間。據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，2024年我國(guó)營(yíng)養(yǎng)健康市場(chǎng)規(guī)模3998億同比+3%，其中OTC、運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)、維生素及膳食補(bǔ)充劑（VDS）、體重管理市場(chǎng)規(guī)模1441、63、2323、172億同比+1%、+7%、+4%、-1%。橫向?qū)Ρ瓤矗?024年我國(guó)運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)、VDS、體重管理市場(chǎng)人均消費(fèi)1、23、2美元，較發(fā)達(dá)國(guó)家仍有提升空間，其中VDS人均消費(fèi)約為日、韓、美的1/3、1/5、1/5。此外，保健品行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局分散，2024年我國(guó)VDS市場(chǎng)公司口徑CR3為22%，TOP3湯臣倍健、安利、H&H零售額均超百億。

細(xì)分品類中魚油、輔酶Q10增長(zhǎng)快，益生菌、口服美容容量大、基礎(chǔ)營(yíng)養(yǎng)素同質(zhì)化高。據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，1）魚油：2024年市場(chǎng)規(guī)模56億，2020-24年CAGR為16%，年輕人群、抗炎、美容新場(chǎng)景為增量。2）輔酶Q10：24年市場(chǎng)規(guī)模41億，20-24年CAGR達(dá)45%，疫后心臟保健需求提升、女性護(hù)理等激發(fā)需求。3）益生菌：24年市場(chǎng)規(guī)模138億，20-24年CAGR達(dá)21%，調(diào)節(jié)腸道健康為核心功能、延伸至體重管理。4）口服美容成分：膠原蛋白熱銷，麥角硫因、NR、PQQ等新抗衰成分增長(zhǎng)快，原料和配方成為口服美容市場(chǎng)的發(fā)展引擎，我們認(rèn)為品牌可通過(guò)成分創(chuàng)新及復(fù)配實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品差異化。5）基礎(chǔ)營(yíng)養(yǎng)素：維生素、礦物質(zhì)、蛋白質(zhì)成分24年市場(chǎng)規(guī)模分別為329、271、116億，同比分別增長(zhǎng)3%、5%、1%。

看好新渠道、新需求驅(qū)動(dòng)保健品行業(yè)功能化，帶來(lái)產(chǎn)品創(chuàng)新機(jī)遇。2024年抖音保健品GMV同比+44%，我們認(rèn)為，保健品高毛利率、重營(yíng)銷，抖音新渠道崛起帶來(lái)年輕增量客群，新品牌新品類存崛起機(jī)會(huì)。對(duì)標(biāo)功能性護(hù)膚，行業(yè)逐步經(jīng)歷新渠道教育新客群及成分黨新需求，跨境電商及合成生物學(xué)供給端助力保健品加速功效化演進(jìn)的變革階段，隨熱點(diǎn)新成分、新品類誕生，具備產(chǎn)品創(chuàng)新能力的品牌有望把握新機(jī)遇。

風(fēng)險(xiǎn)提示：跨境保健品監(jiān)管變化、競(jìng)爭(zhēng)加劇、新品表現(xiàn)不及預(yù)期。

 文章來(lái)源 

本文摘自：2025年5月22日發(fā)布的功效保健品的機(jī)遇

訾   猛，資格證書編號(hào)：S0880513120002

閆清徽，資格證書編號(hào)：S0880522120004

李藝冰，資格證書編號(hào)：S0880525050001

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