本文來(lái)源：時(shí)代商業(yè)研究院 作者：時(shí)代商業(yè)研究院

來(lái)源丨時(shí)代商業(yè)研究院

作者丨實(shí)習(xí)生楊軍微

編輯丨鄭琳

2026年1月8日，湖南西子健康集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“西子健康”）正式向港交所遞交上市申請(qǐng)，中信證券擔(dān)任獨(dú)家保薦人。招股書(shū)顯示，這家總部位于長(zhǎng)沙的企業(yè)專(zhuān)注于運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)及功能性食品領(lǐng)域，以多品牌矩陣精準(zhǔn)覆蓋專(zhuān)業(yè)與大眾健康需求，成為行業(yè)增長(zhǎng)最快的品牌運(yùn)營(yíng)商之一。

招股書(shū)表示，當(dāng)下中國(guó)運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)市場(chǎng)正迎來(lái)爆發(fā)，一方面健身人群對(duì)專(zhuān)業(yè)補(bǔ)劑的純度、吸收性要求提升，另一方面普通消費(fèi)者（尤其女性）亟需便捷、美味的功能性食品，但傳統(tǒng)品牌普遍存在價(jià)格高、口感差、渠道單一等痛點(diǎn)。西子健康瞄準(zhǔn)這一需求缺口，構(gòu)建了四大核心自有品牌矩陣：專(zhuān)業(yè)運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)品牌FoYes聚焦男性健身人群，2025年1—11月登頂抖音乳清蛋白類(lèi)目GMV榜首，上線(xiàn)15個(gè)月累計(jì)銷(xiāo)售額破5億元；女性營(yíng)養(yǎng)品牌fiboo主打功能性軟糖、代餐等，同期拿下抖音多種維他命及礦物質(zhì)類(lèi)目GMV第一，21個(gè)月銷(xiāo)售額超5億元；體重管理品牌谷本日記和潮流品牌Hot Rule也表現(xiàn)亮眼，前者20個(gè)月銷(xiāo)售額破5億元，后者自2025年4月推出后累計(jì)GMV超6000萬(wàn)元。

供應(yīng)鏈端，根據(jù)西子健康集團(tuán)官方微信公眾號(hào)于2025年7月1日發(fā)布的文章《FoYes與哥蘭比亞、艾蘭得達(dá)成戰(zhàn)略合作全鏈路拉通全球領(lǐng)先優(yōu)質(zhì)供應(yīng)鏈》，該公司構(gòu)建了全球化品質(zhì)管控體系，與新西蘭恒天然、愛(ài)爾蘭哥蘭比亞等頂級(jí)原料供應(yīng)商簽訂長(zhǎng)期合作協(xié)議，70%以上原料來(lái)自全球頂尖供應(yīng)鏈；生產(chǎn)環(huán)節(jié)布局全球9大基地，執(zhí)行24小時(shí)全流程溯源，通過(guò)FDA、TGA等35項(xiàng)以上國(guó)際認(rèn)證，F(xiàn)oYes品牌更采用BATCH智能管控系統(tǒng)保障品控精度。

渠道方面，根據(jù)港交所招股書(shū)，西子健康形成“抖音為主、全域覆蓋”的線(xiàn)上主導(dǎo)模式，2025年前三季度99%收入來(lái)自線(xiàn)上，其中62.8%源于抖音這類(lèi)興趣電商，23%來(lái)自天貓、京東等傳統(tǒng)電商；線(xiàn)下正試點(diǎn)健身房、藥店等渠道，計(jì)劃IPO后加速拓展以降低線(xiàn)上依賴(lài)。

弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，按2024年零售額計(jì)，西子健康位列中國(guó)運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)食品品牌運(yùn)營(yíng)商第三，且是2022—2024年行業(yè)前五企業(yè)中增長(zhǎng)最快的一家。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也印證其增長(zhǎng)勢(shì)頭：2023年—2025年前三季度營(yíng)收分別達(dá)14.47億元、16.92億元、16.09億元，毛利率從44.4%提升至59.5%；同期凈利潤(rùn)分別為0.94億元、1.49億元、1.18億元，不過(guò)2025年前三季度凈利潤(rùn)增速（1.9%）低于營(yíng)收增速（23.0%），主要受銷(xiāo)售費(fèi)用率上升影響。

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