“快給你的腸子洗洗澡吧”……還記得這句廣告語(yǔ)嗎，那個(gè)家喻戶曉、擁有常潤(rùn)茶和常菁茶的碧生源（00926，HK）如今自己也要“瘦身”了。

對(duì)減肥茶巨頭碧生源來(lái)說(shuō)，2018年絕對(duì)是難捱的一年，公司不僅再次陷入巨額虧損，還賣掉了總部辦公大樓。3月13日晚，碧生源發(fā)布2018年業(yè)績(jī)公告，去年公司虧損超過(guò)9000萬(wàn)元。在高強(qiáng)度的廣告投放支持下，碧生源業(yè)績(jī)?cè)?jīng)一度十分輝煌，2010年?duì)I收達(dá)到約8.74億元，但自2011年開始走下坡路。

昔日明星產(chǎn)品收入下滑

在公司成立18周年之際，碧生源出現(xiàn)了大額虧損。

業(yè)績(jī)公告顯示，碧生源2018財(cái)年收益約為3.78億元，較2017年下降約22.4%，并由盈轉(zhuǎn)虧，整體虧損9347.2萬(wàn)元。

公開資料顯示，碧生源主要業(yè)務(wù)為生產(chǎn)及銷售功能保健茶產(chǎn)品（包括常潤(rùn)茶、常菁茶及其他茶產(chǎn)品），以及減肥及其他藥品，營(yíng)業(yè)收入基本來(lái)自常潤(rùn)茶、減肥茶和減肥藥。

記者注意到，去年常潤(rùn)茶和常菁茶的收入分別為1.14億元和1.50億元，分別同比下滑43.8%、22.9%，減肥藥略有增長(zhǎng)，由去年的5633.7萬(wàn)元增長(zhǎng)到6698.5萬(wàn)元。

碧生源曾在此前的預(yù)告中對(duì)業(yè)績(jī)下滑原因作出解釋，稱公司調(diào)整了對(duì)線下經(jīng)/分銷商的管理政策和銷售人員的激勵(lì)政策，加強(qiáng)渠道管理，但減少了線下產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)收入。據(jù)業(yè)績(jī)報(bào)告披露，碧生源將骨干人員的績(jī)效考核模式由“業(yè)績(jī)提成”轉(zhuǎn)變?yōu)椤敖?jīng)營(yíng)成果分享”。

除了上述理由，碧生源認(rèn)為研發(fā)投入同比預(yù)計(jì)增加約65%也對(duì)凈利潤(rùn)產(chǎn)生影響，公司間接全資附屬公司中山萬(wàn)漢制藥有限公司及中山萬(wàn)遠(yuǎn)新藥研發(fā)有限公司研發(fā)及儲(chǔ)備了新產(chǎn)品。

公告顯示，2018年碧生源的研究和開發(fā)成本為2354.8萬(wàn)元，比2017年的1586.6萬(wàn)元多近800萬(wàn)元。

公司投入到茶產(chǎn)品板塊的研發(fā)資金也越來(lái)越少，2015年至2018年，對(duì)茶產(chǎn)品板塊的研究及開發(fā)成本分別為1917.9萬(wàn)元、1257萬(wàn)元、1029.7萬(wàn)元和963萬(wàn)元。

2018年底，公司更換了常潤(rùn)茶和常箐茶產(chǎn)品包裝，新包裝上添加旗袍元素，公司未在年報(bào)中披露對(duì)產(chǎn)品有否改善。

出售總部資產(chǎn)輸“血”保命

2018年12月31日，碧生源披露公告，將位于北京西四環(huán)的碧生源大廈作價(jià)5.55億元出售給吉寶置業(yè)子公司。

此次出售的碧生源大廈是一棟總建筑面積為11628.21平方米的11層大樓，也是公司總部所在地。

根據(jù)物業(yè)評(píng)估報(bào)告，碧生源大廈于2018年11月30日經(jīng)評(píng)估市場(chǎng)值為4.8億元。

公告披露，上述出售事項(xiàng)所得款凈額5.2億元，其中1.2億元擬作補(bǔ)充日常營(yíng)運(yùn)資金，1.5億元還債，2.5億元用于向股東派付股息，預(yù)期出售將錄得收益2.13億元。

在常年高頻率廣告投放推動(dòng)下，碧生源的業(yè)績(jī)?cè)欢容x煌，2010年上市當(dāng)年?duì)I收達(dá)到8.74億元，2018年，公司營(yíng)業(yè)收入已比8年前下降60.18%。

截至2018年期末，公司負(fù)債總額3.88億元，同比增長(zhǎng)57.09%；公司資產(chǎn)負(fù)債率從2017年的17.79%升至2018年的27%。

為保證公司在出售碧生源大廈事后能夠繼續(xù)在原有辦公地點(diǎn)辦公，公司已在股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議簽署當(dāng)日與購(gòu)買方簽署房屋租賃合同，租用碧生源大廈10層、11層作為辦公場(chǎng)所，租期3年，租金每天每平米9.5元。

碧生源出售資產(chǎn)并非一例，早在2017年3月，公司將北京碧生源食品飲料有限公司100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給中航拓宏，總價(jià)7500萬(wàn)元。截至2018年末，中航拓宏僅支付600萬(wàn)元，余款支付已延期至2019年8月底。

尋求新盈利點(diǎn)能否挽救頹勢(shì)？

不過(guò)，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，保健品主要靠的是品牌和渠道，此前靠大面積打廣告成名的核心產(chǎn)品更名對(duì)品牌必然造成沖擊，進(jìn)而影響業(yè)績(jī)。此外，市場(chǎng)上減肥產(chǎn)品類型較多，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，加上保健品類產(chǎn)品都有生命周期，碧生源減肥茶已經(jīng)發(fā)展到了一定階段，很難再為公司帶來(lái)較大的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)。據(jù)悉，由于原國(guó)家食藥監(jiān)總局規(guī)定不得生產(chǎn)名稱中含有表述產(chǎn)品功能相關(guān)文字的保健食品，“碧生源牌減肥茶”于2016年更名為“碧生源牌常菁茶”重新獲批上市。同年，該公司虧損7456.6萬(wàn)元。

記者走訪北京市多家藥店購(gòu)買碧生源常菁茶時(shí)，被藥店工作人員推薦其他品牌產(chǎn)品。“如果你買碧生源是為了減肥，那我推薦你買這款金奧力左旋肉堿產(chǎn)品，這款產(chǎn)品沒(méi)有副作用，還不會(huì)反彈?！北本┦泻５韰^(qū)一家藥品超市工作人員說(shuō)。同樣，位于朝陽(yáng)區(qū)的一家藥店銷售人員在記者詢問(wèn)碧生源減肥茶時(shí)推薦了湯臣倍健同類產(chǎn)品。

在此情況下，碧生源發(fā)力減肥藥、代餐餅干等產(chǎn)品尋求新的盈利點(diǎn)。2018年，碧生源旗下OTC奧利司他減肥藥實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6700萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)19%。此外，碧生源擴(kuò)大產(chǎn)品線，在電商平臺(tái)推出代餐餅干、代餐奶昔、潤(rùn)元茶、復(fù)合果蔬酵素粉以及維生素等產(chǎn)品；在線下零售藥店推出來(lái)利牌調(diào)經(jīng)養(yǎng)顏片等產(chǎn)品。

不過(guò)，無(wú)論是減肥藥產(chǎn)品還是代餐產(chǎn)品，在國(guó)家嚴(yán)控保健品市場(chǎng)以及同類競(jìng)品較多的背景下，碧生源能否通過(guò)新產(chǎn)品挽救業(yè)績(jī)頹勢(shì)仍面臨諸多不確定。

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