事件:

　　2015年7月29日，萬(wàn)達(dá)信息股份有限公司與中國(guó)太平洋保險(xiǎn)[微博](集團(tuán))股份有限公司旗下的太平洋保險(xiǎn)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投資管理有限責(zé)任公司簽署《太平洋保險(xiǎn)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投資管理有限責(zé)任公司與萬(wàn)達(dá)[微博]信息股份有限公司之全面業(yè)務(wù)合作協(xié)議》。

　　點(diǎn)評(píng):

　　雙方成立養(yǎng)老運(yùn)營(yíng)服務(wù)公司，整合優(yōu)勢(shì)資源，掘金養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)四萬(wàn)億市場(chǎng)。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)是大健康布局不可或缺的一環(huán)，最核心的邏輯是老齡化趨勢(shì)已成現(xiàn)實(shí)。《中國(guó)老齡產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告(2014)》明確指出，中國(guó)已經(jīng)處于老齡社會(huì)初期，未來(lái)將成長(zhǎng)為全球老齡產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)潛力最大的國(guó)家。據(jù)其預(yù)測(cè)，2050全世界老年人口將達(dá)到20.2億，其中中國(guó)老年人口將達(dá)到4.8億，幾乎占全球老年人口的四分之一，是世界上老年人口最多的國(guó)家。2014-2050年間，中國(guó)老年人口的消費(fèi)潛力將從4萬(wàn)億左右增長(zhǎng)到106萬(wàn)億左右，占GDP的比例將從8%左右增長(zhǎng)到33%左右，是全球老齡產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)潛力最大的國(guó)家。萬(wàn)達(dá)信息與太平洋保險(xiǎn)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投資管理有限責(zé)任公司達(dá)成戰(zhàn)略合作，雙方采取共同成立養(yǎng)老運(yùn)營(yíng)服務(wù)公司的模式，向機(jī)構(gòu)養(yǎng)老、居家養(yǎng)老和社區(qū)養(yǎng)老提供專(zhuān)業(yè)化服務(wù)。

　　信息化服務(wù)+保險(xiǎn)資金支持成為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)重要掘金方式。萬(wàn)達(dá)信息作為醫(yī)療信息化龍頭企業(yè)，具備原有的社區(qū)服務(wù)優(yōu)勢(shì)和養(yǎng)老信息化服務(wù)優(yōu)勢(shì)，從根本上解決以往養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)服務(wù)中信息化程度不高，無(wú)法實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)管理，服務(wù)水平較低問(wèn)題。太平洋保險(xiǎn)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投資管理有限責(zé)任公司作為太平洋保險(xiǎn)旗下專(zhuān)業(yè)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)，一方面具備核心的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，一方面可以看做此項(xiàng)合作是產(chǎn)業(yè)資本端認(rèn)同萬(wàn)達(dá)信息在養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)上的布局優(yōu)勢(shì)，是對(duì)公司布局大健康管理閉環(huán)模式的重要認(rèn)可。我們認(rèn)為，以當(dāng)前萬(wàn)達(dá)信息在養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)上的布局，未來(lái)合資公司會(huì)對(duì)公司產(chǎn)生實(shí)質(zhì)利好，一是機(jī)構(gòu)養(yǎng)老方面:機(jī)構(gòu)采購(gòu)公司已有的健康服務(wù)、醫(yī)療服務(wù)，醫(yī)養(yǎng)結(jié)合，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品和運(yùn)維服務(wù);一是居家養(yǎng)老服務(wù)方面:利用公司已有的社區(qū)云網(wǎng)絡(luò)和養(yǎng)老云服務(wù)優(yōu)勢(shì)，提供居家養(yǎng)老服務(wù)。

　　公司布局不斷落地，執(zhí)行力是行業(yè)布局中的核心競(jìng)爭(zhēng)力。公司近期不斷發(fā)布公告體現(xiàn)公司在大健康領(lǐng)域的落地布局，一是實(shí)現(xiàn)政府?dāng)?shù)據(jù)接入與運(yùn)營(yíng)。上海市醫(yī)藥陽(yáng)光采購(gòu)信息系統(tǒng)正式啟用，直接覆蓋全市30多家醫(yī)院和80余家醫(yī)藥流通供貨企業(yè)的鏈接。實(shí)現(xiàn)所有藥企的內(nèi)部信息化系統(tǒng)和醫(yī)院信息化系統(tǒng)對(duì)接。該系統(tǒng)解決了普通醫(yī)藥電商的三大痛點(diǎn):處方藥準(zhǔn)入問(wèn)題、藥品標(biāo)準(zhǔn)信息化問(wèn)題和社保對(duì)接問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)醫(yī)院和定點(diǎn)藥房所有藥品的采購(gòu)、實(shí)時(shí)交易、物流、結(jié)算支付的全過(guò)程平臺(tái)，是國(guó)家發(fā)改委、衛(wèi)計(jì)委、醫(yī)保關(guān)注推廣的醫(yī)藥改革試點(diǎn)示范，是公司“醫(yī)藥云”2c端的重要基礎(chǔ)。二是布局“市民云”，公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)全面跨入“互聯(lián)網(wǎng)+”時(shí)代。將市民云實(shí)名認(rèn)證服務(wù)與公司醫(yī)藥電商戰(zhàn)略合作結(jié)合，推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)藥服務(wù)，并在此基礎(chǔ)上推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療健康、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療支付等的“互聯(lián)網(wǎng)+”服務(wù)，體現(xiàn)上海市民服務(wù)主入口的戰(zhàn)略目標(biāo)，地方實(shí)名支持將作為示范全國(guó)推廣。我們認(rèn)為，公司緊緊抓住政府入口，通過(guò)政府核心數(shù)據(jù)導(dǎo)流的模式是當(dāng)前醫(yī)療信息企業(yè)布局大健康產(chǎn)業(yè)的有效模式。

　　維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。此次萬(wàn)達(dá)信息與與太平洋保險(xiǎn)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投資管理有限責(zé)任公司簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，是公司布局四萬(wàn)億養(yǎng)老市場(chǎng)的首次嘗試，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的模式有利于公司更好地布局養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，作為戰(zhàn)略合作協(xié)議，公告中未披露具體進(jìn)度安排，進(jìn)展以及合資公司國(guó)有混合改革的方向更值得期待，同時(shí)，我們對(duì)公司的執(zhí)行力充滿(mǎn)信心。預(yù)計(jì)2015-2017年攤薄EPS分別為0.27、0.38、0.50元，PE為156倍、111倍、83.6倍。估值相較傳統(tǒng)軟件行業(yè)偏高，但公司積極轉(zhuǎn)型，并且在落地和業(yè)績(jī)上不斷兌現(xiàn)，持續(xù)看好，后續(xù)會(huì)持續(xù)跟蹤轉(zhuǎn)型落地和業(yè)績(jī)兌現(xiàn)情況。風(fēng)險(xiǎn)提示:創(chuàng)業(yè)板大幅下調(diào)風(fēng)險(xiǎn);相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策不明確風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)展不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。

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