來源：財聯(lián)社

《科創(chuàng)板日報》1月9日訊（記者 史士云）降價的“鐮刀”，這一次揮向了減肥藥。

日前，有網友在社交媒體平臺上表示，隨著替爾泊肽開啟大幅度降價，手中此前以原價購入的囤貨瞬間“縮水”，一夜之間淪為“大冤種”。也有網友跟帖稱，曾趁雙十一活動囤貨，對比現(xiàn)在的低價，相當于幾個月白干，很虧。

而在替爾泊肽啟動降價之前，其主要競爭對手司美格魯肽已率先于部分省市招采中心完成掛網降價，國產創(chuàng)新藥瑪仕度肽亦迅速跟進。

減肥藥的價格戰(zhàn)前夜已然來臨，此番降價潮的背后，既有市場競爭加劇的驅動，亦有核心專利到期進入倒計時的倒逼，一場牽涉原研藥、國產創(chuàng)新藥與仿制藥的全線競爭，已箭在弦上。

▌降價潮炸場

2026年開年，降價的風率先吹到了減肥藥，各大電商平臺已就此展開激烈“火拼”。

以網友討論度最高的替爾泊肽為例，據《科創(chuàng)板日報》記者搜索發(fā)現(xiàn)，該產品2.4ml:10mg規(guī)格在京東上的價格為599元*1支/盒，在美團上的價格更是下探至470.2元，若以該規(guī)格此前官方指導價2180元來計，若以470.2元的價格到手，相當于打了2折左右。

值得一提的是，替爾泊肽已被納入2025年版醫(yī)保目錄，但醫(yī)保報銷的限定適應癥僅為2型糖尿病。價格方面，禮來選擇了保密，未公布中選價，但伴隨著新版醫(yī)保目錄自1月1日起的施行，替爾泊肽經醫(yī)保談判后的價格也在多個渠道流出。

有報道顯示，替爾泊肽2.5mg、5.0mg、7.5mg、10mg的月用量（即4次，每周一次注射）最新支付價分別為324.1元、551元、751元、936.7元。而在降價前，對應的月用量價格分別為1758元、2758元、3758元以及4758元。有網友在社交平臺上曬出，已購買到了降價后的替爾泊肽，直言“真香”。

替爾泊肽的“老伙計”司美格魯肽則早已搶先亮出降價利刃。2025年12月，該產品便率先在云南、四川等省份的招采平臺打響降價第一槍，在四川省藥械招標采購服務中心掛出的一則藥品降價清單中，司美格魯肽3.2mg/ml×3ml規(guī)格從2463元降至1284.36元，2.27mg/ml×3ml規(guī)格價格則從1893.67元降到987.48元，降價幅度均近乎“腰斬”。

不過在部分電商平臺上，減重版司美格魯肽價格較為穩(wěn)定，以3ml(1.34mg/ml)的劑型為例，盡管有部分商家打出“品牌直降、低價首發(fā)”的宣傳標語，但其565元/支的實際售價，與《科創(chuàng)板日報》記者從網友處獲取的其去年購買同規(guī)格產品的截圖價格相比，并未有大幅下降。

“新銳選手”瑪仕度肽亦同步加入降價陣營。據美團平臺最新價格顯示，該產品2mg四支裝、4mg四支裝、6mg兩支裝的售價分別低至795元、1445元、1005元。對比其去年6月上市之初的同規(guī)格定價1260元、2142元、2920元-3200 元，上述三款規(guī)格的價格降幅已分別超過36%、32%、60%。

除了上述三款長效的GLP-1（胰高血糖素樣肽-1）減肥產品，國內還有另外兩款同類型的短效減肥產品，即華東醫(yī)藥（000963.SZ）的利拉魯肽和仁會生物的貝那魯肽。其中，前者在京東、淘寶閃購等平臺上的價格相差無幾，均在200元出頭，而后者的市場聲量則相對黯淡，目前在各大電商平臺已難覓其蹤影。

對于產品的降價，企業(yè)們也各自發(fā)聲，禮來方面表示，不干預經銷渠道的定價策略，言下之意即終端降價與企業(yè)本身并無直接關聯(lián)，但市場聲音普遍認為，銜接醫(yī)保價格是零售市場售價調整的重要原因。

諾和諾德方面對外的官宣口徑是價格的調整將進一步切實幫助患者減輕治療負擔，助力提升治療依從性。

信達生物方面則對《科創(chuàng)板日報》記者表示，公司會根據市場動態(tài)和品牌定位制定合適的商業(yè)策略。

針對此次降價潮，《科創(chuàng)板日報》亦嘗試聯(lián)系仁會生物與華東醫(yī)藥，其中，仁會生物方面表示暫不方便接受采訪，而華東醫(yī)藥方面，截至發(fā)稿，尚未得到回應。

▌低價背后暗藏合理用藥隱憂

在大數(shù)據精準推送的算法邏輯下，曾有司美格魯肽購買記錄的章楠（化名）日前也收到了減肥藥降價促銷的短信。但她對此毫無波瀾，只是隨手將信息默默刪除。章楠向《科創(chuàng)板日報》記者表示，無論這類藥品的價格降至何種水平，都無法打動她再次嘗試。

章楠是一家民營企業(yè)的中層管理者，長期的工作高壓與三餐不規(guī)律，讓她的體重在近幾年里一路飆升。司美格魯肽減重版在國內上市后，章楠是第一批嘗鮮者，其向《科創(chuàng)板日報》記者表示，她連續(xù)用藥三個月，用藥劑量從0.25mg的起始劑量逐步加到1.5mg的中間劑量，但體重僅減輕了十斤，遠未達到心理預期。同時，用藥過程中還出現(xiàn)了腹脹和腹瀉，這最終讓她放棄了這款“網紅減肥針”。

但章楠也提及，身邊同樣有朋友使用司美格魯肽減肥，不僅效果立竿見影，且?guī)缀鯖]有感受到明顯副作用?！斑@東西真的是因人而異。” 她向《科創(chuàng)板日報》記者直言，“就我自己來講，如果一款藥物會讓身體承擔明顯的風險，我肯定不會再去嘗試。不管是司美格魯肽，還是如今大火的替爾泊肽，我都不會再用，畢竟，健康才是第一位的?！?/p>

與章楠的無感形成鮮明對比，減肥藥價格的持續(xù)下探，正不斷撩動著越來越多人的神經，令其躍躍欲試，已有網友在社交平臺上分享動態(tài)稱正準備趁此低價機會下手。此前還有電商平臺稱，替爾泊肽開啟降價預售模式后，產品訂單量環(huán)比增幅已超10倍。

對此，同濟大學肥胖癥研究所所長、上海市第十人民醫(yī)院肥胖癥中心主任曲伸教授在接受《科創(chuàng)板日報》記者采訪時著重提示：“減重藥物屬于處方藥，必須在醫(yī)院開具處方，并在醫(yī)生的專業(yè)指導下嚴格遵醫(yī)囑使用?！?/p>

“減重藥物降價本是企業(yè)的商業(yè)行為，但站在醫(yī)生的角度來看，我們最擔憂的是公眾將該類藥物視為消費品，認為可通過商業(yè)渠道隨意購買使用，忽視其藥品屬性?！?曲伸教授進一步補充道。

據《科創(chuàng)板日報》記者親身體驗，目前在各大電商平臺購買司美格魯肽、替爾泊肽等處方藥時，雖名義上需經過問診開方環(huán)節(jié)，但實際審核甚為寬松，消費者無需提供任何病歷證明或線下確診依據，往往僅需勾選預設的疾病選項，便能在短時間內獲得電子處方，輕松完成購藥。

曲伸教授指出：“任何藥物都兼具益處與風險，減重藥物亦不例外。任何人群用藥前均需經過嚴格評估，尤其對于需減重但暫不適合使用此類藥物的人群，更需明確其潛在安全風險。即便對于符合用藥指征的人群，也必須遵循長期規(guī)范化管理的用藥原則，例如需從低劑量開始逐步滴定調整，以此降低不良反應的嚴重程度。臨床中不乏年輕患者因初期反應劇烈而中途停藥，不僅無法達到減重效果，還可能承受不必要的健康損害，得不償失?！?/p>

“此外，臨床實踐發(fā)現(xiàn)，血脂尤其是甘油三酯水平過高的患者，使用此類藥物可能誘發(fā)急性胰腺炎、急性膽囊炎、痛風發(fā)作等急性病癥，嚴重影響其日常生活與身體健康?！?曲伸教授對《科創(chuàng)板日報》記者說道。

另曲伸教授還特別提醒，肥胖絕非簡單的體重超標，而是由多重因素共同作用引發(fā)的復雜慢性疾病。其發(fā)病機制與性別、年齡、種族等個體特征密切相關，具有高度異質性，不能一概而論。他強調，肥胖更不是大眾口中“又懶又饞”的標簽，公眾對此需要建立科學、客觀的認知。

▌競速賽鳴槍開跑

如果說普通大眾在這場減肥藥物的“中場戰(zhàn)事”中尚有選擇權或以旁觀者姿態(tài)觀戰(zhàn)，但身處戰(zhàn)局暴風眼的企業(yè)，或只能背水一戰(zhàn)，別無他選。

有二級市場投資者對《科創(chuàng)板日報》記者表示，減肥藥降價具有其必然性，隨著賽道入局玩家持續(xù)增多、市場競爭日趨激烈，產品價格逐步下行是行業(yè)發(fā)展到一定階段的必然市場規(guī)律。

截至目前，國內市面上的減肥玩家，除了禮來、諾和諾德、信達生物、華東醫(yī)藥等，還有更多的藥企在跑步入場，如先為達生物的伊諾格魯肽注射液、恒瑞醫(yī)藥的HRS9531注射液用于體重管理的上市申請均已獲得國家藥監(jiān)局受理。

另值得關注的是，司美格魯肽的核心專利將于2026年正式到期，這意味著其知識產權保護將宣告終結，國內仿制藥企業(yè)得以正式繞過專利壁壘，加速推進同類產品的研發(fā)與商業(yè)化進程。

當前，國內藥企正厲兵秣馬，大力布局司美格魯肽仿制藥賽道，已有超10家企業(yè)在推進司美格魯肽仿制藥的開發(fā)。其中，包括麗珠集團、齊魯制藥、聯(lián)邦制藥、石藥集團等已提交了上市申請，雖然申報適應癥均為糖尿病，但依據該類藥物的上市慣例路徑，企業(yè)在拿下糖尿病適應癥批文后，或將快速拓展至減重領域。

針對當前GLP-1減肥藥價格戰(zhàn)態(tài)勢，來自CIC灼識咨詢的一位分析師對《科創(chuàng)板日報》記者表示，未來價格競爭的走向將取決于行業(yè)供給端的變化：若后續(xù)有更多具備市場競爭力的產品獲批上市，價格戰(zhàn)或將延續(xù)；而一旦行業(yè)市場格局逐步趨于穩(wěn)定，頭部企業(yè)掌握一定的定價主導權，整體市場價格有望回歸平穩(wěn)運行的狀態(tài)。

同時，在該分析師看來，減肥藥賽道的后來者仍然有機會，其表示：“中國擁有全球領先的原料藥及CDMO（合同研發(fā)生產組織）完整產業(yè)鏈，在多肽合成工藝、規(guī)?；a能建設等關鍵環(huán)節(jié)具備顯著的成本競爭優(yōu)勢。此外，本土藥企更深諳國內醫(yī)療體系的運作邏輯與患者的真實臨床需求，能夠在市場下沉、渠道鋪設及學術推廣等方面制定更為靈活的本土化策略，精準觸達龐大的慢病人群，進而構建起與國際巨頭形成差異化的競爭策略?！?/p>

另值得一提的是，國內減重藥市場仍具一定的擴容潛力，一項來自于高盛的研究顯示，美國GLP-1減重患者平均用藥超9個月，而國內“減肥針”的平均用藥周期僅2-3個月，患者多因各類原因提前停藥。若用藥滲透率提升1個百分點、用藥時長翻倍，國內“減肥神藥”的市場容量有望實現(xiàn)數(shù)倍增長。

CIC灼識咨詢分析師還強調，企業(yè)在投身市場布局時，必須同步跟進前沿研發(fā)方向，否則，在當前高度內卷的行業(yè)格局下，企業(yè)極易陷入發(fā)展掉隊的困境，甚至面臨被市場淘汰的風險。

無獨有偶，此前也有藥企相關人士在公開場合接受《科創(chuàng)板日報》記者采訪時直言，短效類的GLP-1產品的市場空間已基本被壓縮殆盡，其被行業(yè)迭代淘汰的命運或已成定局。

國內某聚焦GLP-1賽道的藥企，因旗下唯一實現(xiàn)商業(yè)化上市的主力產品銷售疲軟，市場競爭力不足，其科創(chuàng)板IPO上市甚至只能無奈止步于注冊階段。

對于未來的競爭，CIC灼識咨詢分析師認為，減肥藥賽道的下一階段競爭將聚多靶點探索、適應癥跨界拓展 、“GLP-1+增肌”組合療法，以及口服療法。

目前，口服療法領域競爭已現(xiàn)分野，諾和諾德的司美格魯肽口服片劑于2025年12月獲美國FDA批準，成為全球首款獲批上市的口服GLP-1減重藥，牢牢掌握了先發(fā)優(yōu)勢，將于2026年正式上市銷售，起始月單價為149美元。而禮來的口服小分子GLP-1藥物奧格列龍也已推至全球III期臨床階段。