來源：財聯(lián)社
《科創(chuàng)板日報》1月9日訊（記者 史士云）降價的“鐮刀”，這一次揮向了減肥藥。
日前，有網(wǎng)友在社交媒體平臺上表示，隨著替爾泊肽開啟大幅度降價，手中此前以原價購入的囤貨瞬間“縮水”，一夜之間淪為“大冤種”。也有網(wǎng)友跟帖稱，曾趁雙十一活動囤貨，對比現(xiàn)在的低價，相當(dāng)于幾個月白干，很虧。
而在替爾泊肽啟動降價之前，其主要競爭對手司美格魯肽已率先于部分省市招采中心完成掛網(wǎng)降價，國產(chǎn)創(chuàng)新藥瑪仕度肽亦迅速跟進(jìn)。
減肥藥的價格戰(zhàn)前夜已然來臨，此番降價潮的背后，既有市場競爭加劇的驅(qū)動，亦有核心專利到期進(jìn)入倒計時的倒逼，一場牽涉原研藥、國產(chǎn)創(chuàng)新藥與仿制藥的全線競爭，已箭在弦上。
▌降價潮炸場
2026年開年，降價的風(fēng)率先吹到了減肥藥，各大電商平臺已就此展開激烈“火拼”。
以網(wǎng)友討論度最高的替爾泊肽為例，據(jù)《科創(chuàng)板日報》記者搜索發(fā)現(xiàn)，該產(chǎn)品2.4ml:10mg規(guī)格在京東上的價格為599元*1支/盒，在美團上的價格更是下探至470.2元，若以該規(guī)格此前官方指導(dǎo)價2180元來計，若以470.2元的價格到手，相當(dāng)于打了2折左右。
值得一提的是，替爾泊肽已被納入2025年版醫(yī)保目錄，但醫(yī)保報銷的限定適應(yīng)癥僅為2型糖尿病。價格方面，禮來選擇了保密，未公布中選價，但伴隨著新版醫(yī)保目錄自1月1日起的施行，替爾泊肽經(jīng)醫(yī)保談判后的價格也在多個渠道流出。
有報道顯示，替爾泊肽2.5mg、5.0mg、7.5mg、10mg的月用量（即4次，每周一次注射）最新支付價分別為324.1元、551元、751元、936.7元。而在降價前，對應(yīng)的月用量價格分別為1758元、2758元、3758元以及4758元。有網(wǎng)友在社交平臺上曬出，已購買到了降價后的替爾泊肽，直言“真香”。
替爾泊肽的“老伙計”司美格魯肽則早已搶先亮出降價利刃。2025年12月，該產(chǎn)品便率先在云南、四川等省份的招采平臺打響降價第一槍，在四川省藥械招標(biāo)采購服務(wù)中心掛出的一則藥品降價清單中，司美格魯肽3.2mg/ml×3ml規(guī)格從2463元降至1284.36元，2.27mg/ml×3ml規(guī)格價格則從1893.67元降到987.48元，降價幅度均近乎“腰斬”。
不過在部分電商平臺上，減重版司美格魯肽價格較為穩(wěn)定，以3ml(1.34mg/ml)的劑型為例，盡管有部分商家打出“品牌直降、低價首發(fā)”的宣傳標(biāo)語，但其565元/支的實際售價，與《科創(chuàng)板日報》記者從網(wǎng)友處獲取的其去年購買同規(guī)格產(chǎn)品的截圖價格相比，并未有大幅下降。
“新銳選手”瑪仕度肽亦同步加入降價陣營。據(jù)美團平臺最新價格顯示，該產(chǎn)品2mg四支裝、4mg四支裝、6mg兩支裝的售價分別低至795元、1445元、1005元。對比其去年6月上市之初的同規(guī)格定價1260元、2142元、2920元-3200 元，上述三款規(guī)格的價格降幅已分別超過36%、32%、60%。
除了上述三款長效的GLP-1（胰高血糖素樣肽-1）減肥產(chǎn)品，國內(nèi)還有另外兩款同類型的短效減肥產(chǎn)品，即華東醫(yī)藥（000963.SZ）的利拉魯肽和仁會生物的貝那魯肽。其中，前者在京東、淘寶閃購等平臺上的價格相差無幾，均在200元出頭，而后者的市場聲量則相對黯淡，目前在各大電商平臺已難覓其蹤影。
對于產(chǎn)品的降價，企業(yè)們也各自發(fā)聲，禮來方面表示，不干預(yù)經(jīng)銷渠道的定價策略，言下之意即終端降價與企業(yè)本身并無直接關(guān)聯(lián)，但市場聲音普遍認(rèn)為，銜接醫(yī)保價格是零售市場售價調(diào)整的重要原因。
諾和諾德方面對外的官宣口徑是價格的調(diào)整將進(jìn)一步切實幫助患者減輕治療負(fù)擔(dān)，助力提升治療依從性。
信達(dá)生物方面則對《科創(chuàng)板日報》記者表示，公司會根據(jù)市場動態(tài)和品牌定位制定合適的商業(yè)策略。
針對此次降價潮，《科創(chuàng)板日報》亦嘗試聯(lián)系仁會生物與華東醫(yī)藥，其中，仁會生物方面表示暫不方便接受采訪，而華東醫(yī)藥方面，截至發(fā)稿，尚未得到回應(yīng)。
▌低價背后暗藏合理用藥隱憂
在大數(shù)據(jù)精準(zhǔn)推送的算法邏輯下，曾有司美格魯肽購買記錄的章楠（化名）日前也收到了減肥藥降價促銷的短信。但她對此毫無波瀾，只是隨手將信息默默刪除。章楠向《科創(chuàng)板日報》記者表示，無論這類藥品的價格降至何種水平，都無法打動她再次嘗試。
章楠是一家民營企業(yè)的中層管理者，長期的工作高壓與三餐不規(guī)律，讓她的體重在近幾年里一路飆升。司美格魯肽減重版在國內(nèi)上市后，章楠是第一批嘗鮮者，其向《科創(chuàng)板日報》記者表示，她連續(xù)用藥三個月，用藥劑量從0.25mg的起始劑量逐步加到1.5mg的中間劑量，但體重僅減輕了十斤，遠(yuǎn)未達(dá)到心理預(yù)期。同時，用藥過程中還出現(xiàn)了腹脹和腹瀉，這最終讓她放棄了這款“網(wǎng)紅減肥針”。
但章楠也提及，身邊同樣有朋友使用司美格魯肽減肥，不僅效果立竿見影，且?guī)缀鯖]有感受到明顯副作用。“這東西真的是因人而異?！?她向《科創(chuàng)板日報》記者直言，“就我自己來講，如果一款藥物會讓身體承擔(dān)明顯的風(fēng)險，我肯定不會再去嘗試。不管是司美格魯肽，還是如今大火的替爾泊肽，我都不會再用，畢竟，健康才是第一位的?！?/p>
與章楠的無感形成鮮明對比，減肥藥價格的持續(xù)下探，正不斷撩動著越來越多人的神經(jīng)，令其躍躍欲試，已有網(wǎng)友在社交平臺上分享動態(tài)稱正準(zhǔn)備趁此低價機會下手。此前還有電商平臺稱，替爾泊肽開啟降價預(yù)售模式后，產(chǎn)品訂單量環(huán)比增幅已超10倍。
對此，同濟大學(xué)肥胖癥研究所所長、上海市第十人民醫(yī)院肥胖癥中心主任曲伸教授在接受《科創(chuàng)板日報》記者采訪時著重提示：“減重藥物屬于處方藥，必須在醫(yī)院開具處方，并在醫(yī)生的專業(yè)指導(dǎo)下嚴(yán)格遵醫(yī)囑使用?！?/p>
“減重藥物降價本是企業(yè)的商業(yè)行為，但站在醫(yī)生的角度來看，我們最擔(dān)憂的是公眾將該類藥物視為消費品，認(rèn)為可通過商業(yè)渠道隨意購買使用，忽視其藥品屬性?！?曲伸教授進(jìn)一步補充道。
據(jù)《科創(chuàng)板日報》記者親身體驗，目前在各大電商平臺購買司美格魯肽、替爾泊肽等處方藥時，雖名義上需經(jīng)過問診開方環(huán)節(jié)，但實際審核甚為寬松，消費者無需提供任何病歷證明或線下確診依據(jù)，往往僅需勾選預(yù)設(shè)的疾病選項，便能在短時間內(nèi)獲得電子處方，輕松完成購藥。
曲伸教授指出：“任何藥物都兼具益處與風(fēng)險，減重藥物亦不例外。任何人群用藥前均需經(jīng)過嚴(yán)格評估，尤其對于需減重但暫不適合使用此類藥物的人群，更需明確其潛在安全風(fēng)險。即便對于符合用藥指征的人群，也必須遵循長期規(guī)范化管理的用藥原則，例如需從低劑量開始逐步滴定調(diào)整，以此降低不良反應(yīng)的嚴(yán)重程度。臨床中不乏年輕患者因初期反應(yīng)劇烈而中途停藥，不僅無法達(dá)到減重效果，還可能承受不必要的健康損害，得不償失?！?/p>
“此外，臨床實踐發(fā)現(xiàn)，血脂尤其是甘油三酯水平過高的患者，使用此類藥物可能誘發(fā)急性胰腺炎、急性膽囊炎、痛風(fēng)發(fā)作等急性病癥，嚴(yán)重影響其日常生活與身體健康?！?曲伸教授對《科創(chuàng)板日報》記者說道。
另曲伸教授還特別提醒，肥胖絕非簡單的體重超標(biāo)，而是由多重因素共同作用引發(fā)的復(fù)雜慢性疾病。其發(fā)病機制與性別、年齡、種族等個體特征密切相關(guān)，具有高度異質(zhì)性，不能一概而論。他強調(diào)，肥胖更不是大眾口中“又懶又饞”的標(biāo)簽，公眾對此需要建立科學(xué)、客觀的認(rèn)知。
▌競速賽鳴槍開跑
如果說普通大眾在這場減肥藥物的“中場戰(zhàn)事”中尚有選擇權(quán)或以旁觀者姿態(tài)觀戰(zhàn)，但身處戰(zhàn)局暴風(fēng)眼的企業(yè)，或只能背水一戰(zhàn)，別無他選。
有二級市場投資者對《科創(chuàng)板日報》記者表示，減肥藥降價具有其必然性，隨著賽道入局玩家持續(xù)增多、市場競爭日趨激烈，產(chǎn)品價格逐步下行是行業(yè)發(fā)展到一定階段的必然市場規(guī)律。
截至目前，國內(nèi)市面上的減肥玩家，除了禮來、諾和諾德、信達(dá)生物、華東醫(yī)藥等，還有更多的藥企在跑步入場，如先為達(dá)生物的伊諾格魯肽注射液、恒瑞醫(yī)藥的HRS9531注射液用于體重管理的上市申請均已獲得國家藥監(jiān)局受理。
另值得關(guān)注的是，司美格魯肽的核心專利將于2026年正式到期，這意味著其知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)將宣告終結(jié)，國內(nèi)仿制藥企業(yè)得以正式繞過專利壁壘，加速推進(jìn)同類產(chǎn)品的研發(fā)與商業(yè)化進(jìn)程。
當(dāng)前，國內(nèi)藥企正厲兵秣馬，大力布局司美格魯肽仿制藥賽道，已有超10家企業(yè)在推進(jìn)司美格魯肽仿制藥的開發(fā)。其中，包括麗珠集團、齊魯制藥、聯(lián)邦制藥、石藥集團等已提交了上市申請，雖然申報適應(yīng)癥均為糖尿病，但依據(jù)該類藥物的上市慣例路徑，企業(yè)在拿下糖尿病適應(yīng)癥批文后，或?qū)⒖焖偻卣怪翜p重領(lǐng)域。
針對當(dāng)前GLP-1減肥藥價格戰(zhàn)態(tài)勢，來自CIC灼識咨詢的一位分析師對《科創(chuàng)板日報》記者表示，未來價格競爭的走向?qū)⑷Q于行業(yè)供給端的變化：若后續(xù)有更多具備市場競爭力的產(chǎn)品獲批上市，價格戰(zhàn)或?qū)⒀永m(xù)；而一旦行業(yè)市場格局逐步趨于穩(wěn)定，頭部企業(yè)掌握一定的定價主導(dǎo)權(quán)，整體市場價格有望回歸平穩(wěn)運行的狀態(tài)。
同時，在該分析師看來，減肥藥賽道的后來者仍然有機會，其表示：“中國擁有全球領(lǐng)先的原料藥及CDMO（合同研發(fā)生產(chǎn)組織）完整產(chǎn)業(yè)鏈，在多肽合成工藝、規(guī)模化產(chǎn)能建設(shè)等關(guān)鍵環(huán)節(jié)具備顯著的成本競爭優(yōu)勢。此外，本土藥企更深諳國內(nèi)醫(yī)療體系的運作邏輯與患者的真實臨床需求，能夠在市場下沉、渠道鋪設(shè)及學(xué)術(shù)推廣等方面制定更為靈活的本土化策略，精準(zhǔn)觸達(dá)龐大的慢病人群，進(jìn)而構(gòu)建起與國際巨頭形成差異化的競爭策略?！?/p>
另值得一提的是，國內(nèi)減重藥市場仍具一定的擴容潛力，一項來自于高盛的研究顯示，美國GLP-1減重患者平均用藥超9個月，而國內(nèi)“減肥針”的平均用藥周期僅2-3個月，患者多因各類原因提前停藥。若用藥滲透率提升1個百分點、用藥時長翻倍，國內(nèi)“減肥神藥”的市場容量有望實現(xiàn)數(shù)倍增長。
CIC灼識咨詢分析師還強調(diào)，企業(yè)在投身市場布局時，必須同步跟進(jìn)前沿研發(fā)方向，否則，在當(dāng)前高度內(nèi)卷的行業(yè)格局下，企業(yè)極易陷入發(fā)展掉隊的困境，甚至面臨被市場淘汰的風(fēng)險。
無獨有偶，此前也有藥企相關(guān)人士在公開場合接受《科創(chuàng)板日報》記者采訪時直言，短效類的GLP-1產(chǎn)品的市場空間已基本被壓縮殆盡，其被行業(yè)迭代淘汰的命運或已成定局。
國內(nèi)某聚焦GLP-1賽道的藥企，因旗下唯一實現(xiàn)商業(yè)化上市的主力產(chǎn)品銷售疲軟，市場競爭力不足，其科創(chuàng)板IPO上市甚至只能無奈止步于注冊階段。
對于未來的競爭，CIC灼識咨詢分析師認(rèn)為，減肥藥賽道的下一階段競爭將聚多靶點探索、適應(yīng)癥跨界拓展 、“GLP-1+增肌”組合療法，以及口服療法。
目前，口服療法領(lǐng)域競爭已現(xiàn)分野，諾和諾德的司美格魯肽口服片劑于2025年12月獲美國FDA批準(zhǔn)，成為全球首款獲批上市的口服GLP-1減重藥，牢牢掌握了先發(fā)優(yōu)勢，將于2026年正式上市銷售，起始月單價為149美元。而禮來的口服小分子GLP-1藥物奧格列龍也已推至全球III期臨床階段。
