首頁(yè) 資訊【破局2026】對(duì)話紅杉中國(guó)：堅(jiān)守創(chuàng)新，中國(guó)已成為全球生物醫(yī)藥重要參與者

【破局2026】對(duì)話紅杉中國(guó)：堅(jiān)守創(chuàng)新，中國(guó)已成為全球生物醫(yī)藥重要參與者

來(lái)源：泰然健康網(wǎng) 時(shí)間：2026年02月26日 17:04

關(guān)注

自2005年成立以來(lái)，紅杉中國(guó)一直致力于發(fā)掘和培育創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)力量，在海內(nèi)外投資了逾1600家企業(yè)，其中涌現(xiàn)出許多具有鮮明技術(shù)特征、創(chuàng)新商業(yè)模式、具備高成長(zhǎng)性和高發(fā)展?jié)摿Φ墓尽?0年來(lái)，紅杉中國(guó)已成為國(guó)內(nèi)最為知名的，具有全鏈條、全階段和全周期投資能力的投資機(jī)構(gòu)之一，有超過(guò)160家成員企業(yè)成功上市，超過(guò)140家非上市公司已發(fā)展成為獨(dú)角獸。

一直以來(lái)，醫(yī)療健康都是紅杉中國(guó)重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域之一。經(jīng)過(guò)近二十年的深入研究與系統(tǒng)性的投資布局，紅杉中國(guó)在醫(yī)療健康領(lǐng)域先后投資了超過(guò)250家企業(yè)，投資范圍覆蓋創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)、精準(zhǔn)醫(yī)療、數(shù)字醫(yī)療等多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，其中超過(guò)50家已經(jīng)在 A 股、港股、美股多地完成 IPO。

作為國(guó)內(nèi)知名投資機(jī)構(gòu)，紅杉中國(guó)對(duì)于2025年醫(yī)療健康領(lǐng)域資本市場(chǎng)如何看待？對(duì)于2026年趨勢(shì)有何判斷？動(dòng)脈網(wǎng)與紅杉中國(guó)合伙人楊云霞進(jìn)行了交流，并將交流內(nèi)容整理如下，以饗讀者。

紅杉中國(guó)合伙人楊云霞

動(dòng)脈網(wǎng)：回顧2025年，醫(yī)療領(lǐng)域IPO熱潮應(yīng)該是一個(gè)繞不過(guò)去的話題，您覺(jué)得熱潮帶來(lái)了行業(yè)的哪些變化？2025年整體的趨勢(shì)是怎樣的？

楊云霞：2025年整體還是一個(gè)比較積極、樂(lè)觀的局面。從市場(chǎng)端來(lái)說(shuō)，隨著越來(lái)越多的 BD deal被宣布，MNC 對(duì)國(guó)內(nèi)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的認(rèn)可度逐漸上升，港股市場(chǎng)尤其是生物醫(yī)藥端也開(kāi)始顯著回暖并迅速進(jìn)入到一個(gè)蓬勃的狀態(tài)。從創(chuàng)業(yè)端來(lái)說(shuō)，更多早期創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)業(yè)熱情被鼓舞，投資人也正在更積極的參與到行業(yè)中來(lái)。這些都讓2025年成為了非常充實(shí)的一年。

在我們看來(lái)，市場(chǎng)火熱其實(shí)是一個(gè)外在表現(xiàn)，是一個(gè)結(jié)果的呈現(xiàn)。真正發(fā)生的實(shí)質(zhì)性變化，是我們更加肯定的確認(rèn)了，中國(guó)生物醫(yī)藥創(chuàng)新已經(jīng)真正成為全球生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的重要參與方之一，中國(guó)的創(chuàng)新也被大家認(rèn)為真正成為了世界創(chuàng)新的一個(gè)重要來(lái)源。

動(dòng)脈網(wǎng)：紅杉中國(guó)在2025年主要的投資方向和投資邏輯是怎樣的？有沒(méi)有一些亮點(diǎn)？

楊云霞：紅杉中國(guó)的投資方向其實(shí)始終沒(méi)有發(fā)生大的變化。一方面紅杉中國(guó)作為一支很有耐心的基金，從基本面上來(lái)看，我們始終關(guān)注創(chuàng)新，始終堅(jiān)持沉下心來(lái)去和早期的企業(yè)以及有企業(yè)家潛質(zhì)的創(chuàng)業(yè)者進(jìn)行持續(xù)的交流，然后加注他們。另一方面，我們始終相信醫(yī)療是一個(gè)典型的技術(shù)驅(qū)動(dòng)的市場(chǎng)。一定程度上它會(huì)受到資本市場(chǎng)變化的干擾，但基本面不會(huì)出現(xiàn)巨大的變化，所以即便是在資本市場(chǎng)不太好的時(shí)候，我們的投資策略也不會(huì)發(fā)生大的變形。

所以2025年我們欣喜的看到有很多被投企業(yè)傳來(lái)了好消息。在剛剛結(jié)束的 JPM 大會(huì)上，一家由紅杉中國(guó)作為founding investor 投資的公司與諾華簽了一個(gè)總金額高達(dá)16.65億美元的交易。另外一家同樣由我們投資的專注在減肥和代謝領(lǐng)域的生物科技公司，由于有良好的臨床數(shù)據(jù)表現(xiàn)，目前市值已經(jīng)超過(guò)了57億美金。類似的案例我們其實(shí)還有不少。

動(dòng)脈網(wǎng)：紅杉中國(guó)認(rèn)為2026年醫(yī)療健康領(lǐng)域哪些細(xì)分領(lǐng)域值得關(guān)注？

楊云霞：我認(rèn)為可以分疾病領(lǐng)域和產(chǎn)品形態(tài)兩個(gè)維度來(lái)看。

從疾病領(lǐng)域來(lái)說(shuō)，像腫瘤、自免、神經(jīng)、代謝等具備大量患者人群的賽道依然會(huì)蓬勃發(fā)展?？梢钥吹浇鼛啄暝谏窠?jīng)、代謝、慢性病相關(guān)的領(lǐng)域BD交易比較多，這個(gè)趨勢(shì)2026年應(yīng)該還是會(huì)繼續(xù)。除此之外，一些大廠還沒(méi)有重點(diǎn)布局但臨床需求同樣巨大的領(lǐng)域，例如婦科、腎病、眼科等等，同樣期待有更好的解決方案與更多的交易出現(xiàn)。

從產(chǎn)品形態(tài)來(lái)看，藥物的分子形態(tài)其實(shí)在不斷迭代，比如最近幾年 ADC、CART、基因治療、小核酸藥物等概念都先后火過(guò)，2026年這些分子形態(tài)還是重要關(guān)注點(diǎn)，但是會(huì)出現(xiàn)代際的進(jìn)階。比如ADC分子從單靶點(diǎn)單毒素發(fā)展到雙靶點(diǎn)/雙毒素，小核酸藥物從單靶點(diǎn)發(fā)展到雙靶點(diǎn)分子等等。這種產(chǎn)品進(jìn)階的機(jī)會(huì)還是會(huì)持續(xù)出現(xiàn)的。

動(dòng)脈網(wǎng)：2026年國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥在全球是不是還會(huì)延續(xù)之前的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)？紅杉中國(guó)有沒(méi)有做一些相應(yīng)的布局？

楊云霞：我認(rèn)為這個(gè)趨勢(shì)還會(huì)繼續(xù)。中國(guó)創(chuàng)新藥出海的BD 總交易金額在過(guò)去5年里基本增長(zhǎng)了10倍，我覺(jué)得這至少說(shuō)明兩個(gè)點(diǎn)：第一，MNC 對(duì)于到中國(guó)來(lái)找資產(chǎn)的興趣在過(guò)去的5年里持續(xù)增加；第二，越來(lái)越多的中國(guó)創(chuàng)新藥資產(chǎn)開(kāi)始真正被海外買家認(rèn)可。從對(duì)方關(guān)注你到愿意為你的資產(chǎn)付出溢價(jià)，本身也證明了剛剛我們提到的，中國(guó)已經(jīng)成為了全球生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)的重要參與者。2026年BD交易是否還會(huì)再創(chuàng)歷史新高我不敢講，但更多的海外大廠愿意更積極的到中國(guó)來(lái)，建立起更多跟本土投資機(jī)構(gòu)以及創(chuàng)業(yè)企業(yè)的交流，這個(gè)趨勢(shì)我想還會(huì)繼續(xù)持續(xù)一段時(shí)間。

動(dòng)脈網(wǎng)：2026年紅杉中國(guó)會(huì)有哪些措施賦能被投企業(yè)快速成長(zhǎng)？

楊云霞：在幫助企業(yè)賦能這一塊，是紅杉中國(guó)過(guò)去20年來(lái)一直在做的事情，也得到了很多行業(yè)以及被投企業(yè)的認(rèn)可。紅杉成體系的投后賦能建設(shè)，從人員招募、資本市場(chǎng)運(yùn)作、企業(yè)管理甚至財(cái)務(wù)管理等各方面來(lái)幫助被投企業(yè)滿足不同企業(yè)的需求。

從生物醫(yī)藥角度，紅杉中國(guó)也一直致力于成為被投企業(yè)業(yè)務(wù)拓展和渠道建設(shè)的橋梁。例如我們與很多知名的海外醫(yī)藥大廠以及海外投資機(jī)構(gòu)建立長(zhǎng)期溝通交流機(jī)制，一方面了解海外大廠在關(guān)注哪些領(lǐng)域，一方面在獲得被投企業(yè)允許的前提下，我們也會(huì)主動(dòng)去跟這些企業(yè)分享一些我們的被投企業(yè)管線進(jìn)展，從而幫助大家互通有無(wú)。

動(dòng)脈網(wǎng)：您預(yù)計(jì)2026年整個(gè)醫(yī)健領(lǐng)域投資會(huì)呈現(xiàn)怎么樣一個(gè)特點(diǎn)？企業(yè)應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)？

楊云霞：其實(shí)不管是資本市場(chǎng)也好，投資人的意識(shí)也好，還是創(chuàng)業(yè)者的認(rèn)知也好，大家都在對(duì)于真正的、全球性的創(chuàng)新這一點(diǎn)更加看重，我們也期待2026年能夠看到更多的創(chuàng)業(yè)者帶著全球的視野，與具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，出現(xiàn)在這個(gè)市場(chǎng)上。

十年深耕，見(jiàn)證中國(guó)醫(yī)療浪潮；新程啟幕，共筑資產(chǎn)價(jià)值高地

2026第十屆未來(lái)醫(yī)療醫(yī)藥100 強(qiáng)大會(huì)將于5月19日-21日在上海啟幕，本屆大會(huì)錨定中國(guó)創(chuàng)新醫(yī)療資產(chǎn)核心，匯聚 8000+產(chǎn)業(yè)與資本精英，聚焦數(shù)字醫(yī)療、創(chuàng)新醫(yī)療器械、創(chuàng)新藥等領(lǐng)域的全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)，多元鏈接激活全球價(jià)值。同期，2026未來(lái)醫(yī)療100強(qiáng)評(píng)選已全新升級(jí)，申報(bào)通道火熱開(kāi)啟，誠(chéng)邀共登榜單、共赴盛會(huì)，共拓醫(yī)療創(chuàng)新機(jī)遇！

作為大會(huì)與榜單評(píng)選的核心朋友圈，紅杉中國(guó)亦會(huì)對(duì)此次盛會(huì)予以全面支持。

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