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9.9元咖啡還能喝多久？瑞幸卷價格更要卷品質(zhì)

來源：泰然健康網(wǎng) 時間：2024年12月14日 20:56

獨立稀缺穿透

“價格戰(zhàn)”不是萬能藥

作者：聞道

編輯：李莉

風品：楚逸

來源：銠財——銠財研究院

沒有永遠的低價，價格戰(zhàn)的終點是“價值戰(zhàn)”。

4月30日晚，瑞幸咖啡公布2024年一季報財報：收入62.8億元，同比增長41.5%。環(huán)比2023年四季度的70.65億元下降11%。同時再次面臨運營利潤虧損，運營利潤率-1%，虧額6510萬元。而2023年同期盈利6.784億元、運營利潤率達15.3%。

此外現(xiàn)金流也出現(xiàn)瘦身。運營現(xiàn)金流為2.644億元，2023年同期為10.726億元。擁有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、限制性現(xiàn)金、定期存款和短期投資24.391億元，2023年末為37.527億元。

種種而觀，這份最新成績單喜憂參半，營收大增的背后，盈利能力反而減弱，對公司的底價策略可是好消息、整體發(fā)展質(zhì)量如何呢？若一直持續(xù)，瑞幸低價咖啡還能喝多久？

營運開支大增為哪般

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2023年的6月5日，瑞幸在廈門開出第一萬家門店。站在規(guī)模新里程碑下，瑞幸順勢開啟咖啡平價時代，推出每周“9.9元喝一杯”的優(yōu)惠活動。

根據(jù)當時的活動原則，9.9 優(yōu)惠券是全國門店通用，且涵蓋所有商品無門檻。沒有意外，市場引發(fā)一波瑞幸熱潮。

繼而帶動業(yè)績規(guī)模增長，2023年11月1日，瑞幸咖啡公布第三季財報：營收72億元，同比增長84.9%。美國通用會計準則下的利潤9.62億元，營業(yè)利潤率13.4%。截至2023年三季度末門店總數(shù)達13273家，其中自營門店8807家，聯(lián)營門店4466家。

2024年2月23日，2023年及第四季財報亮相：全年總營收249億元同比增長87.3%。凈利28.48億元，同比增長483.30% 。截至2023年末門店量16248家，其中包括10628家自營門店和5620家聯(lián)營門店。

可見，半年時間瑞幸門店量又增超六成，規(guī)模成長速度足夠強悍。問題在于，大不代表強、快不代表優(yōu)。值得注意的是，2023年四季度營業(yè)利潤率出現(xiàn)暴跌，由三季度13.4%降至3.0%。一二季度分別為15.3%與18.9%。

好在今年一季度回升到7%，然運營利潤率卻又轉(zhuǎn)負，難免讓外界產(chǎn)生疑慮，9.9元優(yōu)惠活動衍生隱患幾何，還能持續(xù)多久？

瑞幸坦言，總運營費用增加，是由于產(chǎn)品平均售價下降，導致商店租賃成本、勞動力成本和材料成本占凈收入百分比增加。

2024年一季度，公司總營運開支63.433億元，較2023年同期的37.584億元大增68.8%。

具體細分，材料費用與租金成本是大頭。2024年第一季度材料成本29.444億元，較2023年同期的17.547億元增長11.897億元。門店租金及其他運營成本為18.333億元，較2023年同期的8.917億元增長9.416億元。兩項費用合計增長21.313億元，占一季度新增運營總成本的80%以上。

2023年，瑞幸咖啡總成本與費用為218.78億元，較上年增長97.41億元。其中，材料成本增加57.19億元，門店租金及其他運營成本增加23.37億元，兩項合計增長80.56億元。

進入2024年，可可期貨價格一度快速拉升。3月12日洲際交易所美國可可主力期貨價格首破7000美元大關。4月一度創(chuàng)紀錄的達到每噸11000美元，而上年同期還不到3000美元/噸。

國際可可組織發(fā)布的預測顯示，2023年-2024年度，全球可可供應缺口為37.4萬噸，比2022~2023年增加405%。由于氣候變化加劇預計2025年價格可能保持高位。

分析公司DataWeave數(shù)據(jù)顯示，2023年初至2024年4月，美國主要商店出售的巧克力價格上漲近15%。

重要原材料大漲，對運營利潤本就告負的瑞幸自然不是好消息，9.9元的低價拉新策略能持續(xù)多久要打個問號。

2023年，瑞幸累計新增門店8034家，相比2022年末的8214家門店，新增量接近翻倍?？剂吭谟?，開的快開的多，也要留得住活的好。在上述承壓下，依靠底價策略快速占領市場的瑞幸，可以說迎來重要考驗。

郭謹一的承諾還能實現(xiàn)嗎

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遙想2023年8月，2023年二季度財報電話會上，董事長兼首席執(zhí)行官郭謹一表示，瑞幸決定將9.9元活動常態(tài)化進行下去，至少持續(xù)兩年。

2024年4月30日，郭謹一回應一季度利潤大降時稱，除了客觀因素影響，也是主動調(diào)整的結(jié)果。瑞幸將繼續(xù)關注業(yè)務增長和市場份額。不過未來是否繼續(xù)低價策略，郭謹一沒給出明確回應。

市場卻似乎已給出答案。2024年 2月18日，#瑞幸9.9元一杯活動縮水#話題沖上微博熱搜，引發(fā)輿論關注。有網(wǎng)友表示，瑞幸每周9.9元喝一杯優(yōu)惠券活動大縮水，從原來的全場飲品使用，到只剩8款指定飲品參與。

2024年五一長假過后，有網(wǎng)友在社交媒體發(fā)文稱，瑞幸小程序的每周9.9元專區(qū)只剩5款產(chǎn)品，生椰拿鐵等經(jīng)典飲品被取消；甚至還有網(wǎng)友在社交媒體發(fā)帖，9.9元券在部分門店已不可用。

2023年4月，生椰拿鐵上市三周年時，瑞幸數(shù)據(jù)顯示其累計銷量突破7億杯。作為現(xiàn)象級大單品，一舉一動自然牽扯用戶目光，瀏覽瑞幸官方小程序5月7日最新優(yōu)惠，生椰拿鐵價格已變?yōu)?3.9元。

爆款優(yōu)惠減弱，對銷量影響不可不察。郭謹一透露，2024年一季度瑞幸自營門店銷售同比減少20.3%，相較2023年同期的29.6%增長可謂冰火兩重天。自營門店運營利潤率也從23年一季度的25.2%大滑到7%。

更深一度看，一季度41.5%的營收增長，加盟門店功不可沒，規(guī)模高達6391家。不過伴隨門店密度提升，管理半徑拉大，對企業(yè)的品控風控、綜合運營能力也提出越來越高要求。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬認為，現(xiàn)階段瑞幸咖啡不僅要實現(xiàn)增長和盈利，還承擔著市場教育、市場拓展、發(fā)展引領、供應鏈建設以及產(chǎn)業(yè)建設等領導品牌責任。

回望2023年，9.9元的特價咖啡、與茅臺的跨界聯(lián)名，培養(yǎng)了很多新用戶的消費習慣，繼而拉升了業(yè)績。那么2024年低價戰(zhàn)略能否繼續(xù)，除關乎上述幾點內(nèi)容外，對瑞幸的規(guī)模擴張也有重要影響。

對于未來發(fā)展戰(zhàn)略，郭謹一表示，面對激烈的行業(yè)競爭，瑞幸將通過不斷加速門店網(wǎng)絡布局、加大供應鏈布局投入、持續(xù)強化數(shù)字化優(yōu)勢，優(yōu)化成本提升效率，進一步擴大和鞏固領先優(yōu)勢，穩(wěn)固市場領先地位，實現(xiàn)高速、健康、可持續(xù)的業(yè)績增長。

愿景足夠振奮人心，但想如愿挑戰(zhàn)同樣不小。行業(yè)分析王婷研認為，隨著瑞幸規(guī)模不斷擴張，剛性成本不斷增加。若提價對消費者忠誠度是一個不小考驗，畢竟市場從不缺選擇，庫迪等正在貼身肉搏，虎視眈眈。

質(zhì)價比故事還差多少火候

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2024年一季度，瑞幸凈新開門店2342家，截至報告期末達到18590家。據(jù)新浪財經(jīng)援引投研日報消息，瑞幸咖啡管理層表示，2024年瑞幸的總門店數(shù)將突破2萬家。

窄門餐眼數(shù)據(jù)顯示，截止4月8日咖啡業(yè)近一年內(nèi)新開店88925家，凈增長51144家，閉店近38000家。截至4月國內(nèi)千店以上的咖啡品牌高達7家，瑞幸、星巴克、庫迪、幸運咖、滬咖規(guī)模居前。

頭部效應的不斷增強，預示著賽道正進入存量競爭的下半場。隨著中小品牌的快速清出，下半場競爭或?qū)⒏鼮榧ち?。最直接表現(xiàn)就是，瑞幸悄然收緊9.9元補貼門檻的同時，庫迪依然在“死磕”。

就在瑞幸收縮9.9元菜單登上熱搜后，2月26日，庫迪再次官宣9.9元全場不限量延期三個月，活動期間，除交通樞紐和旅游景點等少數(shù)門店外，其余全部門店全場飲品9.9元促銷，不限品類和數(shù)量。

眾所周知，庫迪咖啡創(chuàng)始人陸正耀也是瑞幸創(chuàng)始人，對后者打法可謂了如指掌，一番模仿復制、貼身肉搏讓庫迪快速崛起，進而給瑞幸?guī)聿簧俜质硥毫Α?/p>

但2023年以來，庫迪咖啡似乎也難言輕松。據(jù)天眼查，2023年3月、2023年7月、2024年1月，創(chuàng)始人陸正耀增加了三條被執(zhí)行信息，累計被執(zhí)行額超過30億元。

實際上，庫迪低價肉搏也遭遇不少爭議，如產(chǎn)品供應鏈建設不足、創(chuàng)新能力不夠、加盟商盈利周期變長等。進入2024年庫迪門店新增步伐開始放緩，以3月為例，窄門餐眼監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示新增門店量僅98家。

不過截至2024年2月，庫迪門店數(shù)仍突破7000家大關，已是行業(yè)一股不容忽視的新生力量。且據(jù)庫迪咖啡首席策略官李穎波表示，截至2024年4月全國門店的正現(xiàn)金流率約為95%。

在這一背景下，庫迪放緩擴張步伐，持續(xù)9.9元低價，對瑞幸而言將是一個挑戰(zhàn)。如果9.9元活動不能持續(xù)，相比庫迪的性價比，其就剩下質(zhì)價比故事可講。

瀏覽黑貓投訴顯示，截至2024年5月10日，瑞幸咖啡投訴量高達9439條，而庫迪咖啡為823條。

梳理投訴聲音，主要集中在產(chǎn)品質(zhì)量與產(chǎn)品服務上，如冰塊過多、咖啡里有異物、產(chǎn)品有蟲子、活動充值異常不處理等。

值得注意的是，這已經(jīng)不是瑞幸咖啡首次因為冰塊問題翻車。據(jù)《中國商報》報道， 5月8日，據(jù)湖北黃岡的消費者王先生反映，他當天在瑞幸咖啡艾都大廈店購買了幾杯咖啡，揭蓋喝的時候發(fā)現(xiàn)冰塊長毛霉變。

5月9日，#瑞幸咖啡被曝光冰塊霉變#的話題登上微博熱搜，引發(fā)網(wǎng)友熱議。該話題閱讀量突破1億，瑞幸咖啡客服熱線工作人員表示，瑞幸咖啡的飲品全部要求咖啡師嚴格按照配方及標準制作，具體信息以官網(wǎng)公布為準。截至5月10日，瑞幸官方仍未給出具體的調(diào)查結(jié)果。

（以上投訴均已經(jīng)過平臺審核）

從上述種種投訴不難看出，“質(zhì)價比”并非一個口號，而是需要企業(yè)不斷提高的真功夫。好產(chǎn)品與好服務，能夠給消費者帶來更多情緒價值和悅己體驗，同樣也是品牌的立身之本。那么瑞幸還差多少火候呢？

下半場價質(zhì)并舉再次趨勢卡位？

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“價格戰(zhàn)”不是萬能藥，質(zhì)價比永不過時。當價格卷不動后，瑞幸除了合理控制規(guī)模，卷品質(zhì)已成為必修課。

4月20日，瑞幸咖啡烘焙基地在蘇州昆山正式投產(chǎn)?；乜偼顿Y1.2億美元，年烘焙產(chǎn)能3萬噸，是國內(nèi)咖啡業(yè)迄今已投產(chǎn)產(chǎn)能最大的單體咖啡烘焙基地。通過自建產(chǎn)業(yè)鏈、優(yōu)化供應鏈成本，這是瑞幸提升質(zhì)價比的一大看點。

另一好消息是，經(jīng)過前期瘋狂炒作后，可可期貨價格出現(xiàn)波動降溫跡象。4月29日，紐約期貨交易所可可期貨暴跌13.70%，報每噸9143美元。盤中一度下探至每噸8800美元，跌幅近17%，是自1960年以來最大的盤中跌幅。

客觀而言，降價對廣大用戶是一件好事，經(jīng)過一番價格戰(zhàn)洗牌，綜合實力不濟、產(chǎn)品服務差的企業(yè)將逐漸退場，真正優(yōu)質(zhì)者則脫穎而出，瑞幸無疑其中的佼佼者。即便遭遇財務造假退市、高管層內(nèi)訌，信譽遭到損傷，仍能快速回血、牢據(jù)龍頭，可見戰(zhàn)略韌性活力。但這個過程也要把好尺度節(jié)奏，避免過度拼價格造成低質(zhì)粗放內(nèi)卷，最終反損傷了可持續(xù)性，不利消費者利益。

隨著咖啡賽道小眾品牌的快速清出，頭部規(guī)模達到一定限值，價格戰(zhàn)上半場就趨于尾聲。下半場的競爭，將是價格質(zhì)量的雙重比拼，誰能講出更多特色差異、體現(xiàn)更多產(chǎn)品價值，誰就將活的更久更好，甚至躋身新王。

季度虧損只是下半場變陣的一個考驗信號。再次市場卡位、趨勢卡位，穿越陣痛再拔頭籌，會是瑞幸咖啡嗎？

本文為銠財原創(chuàng)