如果說，進入2024年后，在股價繼續(xù)陷入回調狀態(tài)的食品板塊中有個股走勢表現相對亮眼，那么勁仔食品必是其中之一。$勁仔食品(SZ003000)$

從去年發(fā)布2023年三季度業(yè)績公告以來，其強勁的業(yè)績表現就帶動了股價走出小趨勢。2023年10月23日至今2024年3月13日收盤止，其區(qū)間漲幅達46.99%，明顯強于休閑食品行業(yè)。

不過，從行業(yè)已業(yè)績披露情況來看，大多休閑食品企業(yè)2023年度業(yè)績都完成了“再上一個階梯”。

從同花順資料整理得出，21家休閑食品企業(yè)中11家發(fā)布業(yè)績預告，包括勁仔食品在內有6家預計凈利潤大幅上升，兩家扭虧、1家虧幅縮減，僅有1家預虧，剩下絕味食品凈利潤尚不確定，但其年度營收規(guī)模繼續(xù)放量擴大。

如此來看，行業(yè)大勢確實依舊向好。這就不得不讓人好奇，為何是勁仔食品的區(qū)間表現會更好？其年度業(yè)績到底如何？又何以實現業(yè)績的超強韌性？優(yōu)勢能否持續(xù)堅持下去？

三年倍增，規(guī)?；尚б熏F

從經營狀況來看，勁仔食品2020年9月上市后整體表現穩(wěn)重有序，加速擴張，順利實現上市“三年倍增”的目標。

圖：勁仔食品2018-2023年營收、凈利潤數據；圖源：同花順

營收規(guī)模由2019年的9.09億元擴張至2023年的20.65億元，近3年CAGR高達31.46%。其中2023年第四季度營收增速雖季節(jié)性影響，環(huán)比前三季度增速有所放緩，但整年度營收同比2022年增長了41.26%，增速再度拉升。

于此同時，2023年其盈利能力也再度提升，歸母凈利潤同比增長67.87%，實現2.09億元盈利。尤其是第四季度單季度，在營收規(guī)模放緩的情況下，盈利能力大幅提升?？靾箫@示，第四季度其歸母凈利潤同比增長121.52%；扣非歸母凈利潤同比增長153.67%。

毫無疑問，這是一份滿意度較高的答卷。

至于原因，結合其業(yè)績快報資料以及前三季度經營數據來看，主要增量動力應該是多方面的“與時俱進”綜合帶來的。

首先，全面開花的線上線下立體式渠道布局，涵蓋線下傳統(tǒng)流通渠道、現代渠道、零售專營新興渠道、線上等多渠道。

線下渠道仍舊是勁仔食品的頂梁柱。結合2023年前三季度的業(yè)績來看，線下渠道營收11.79億元，占到其營收的78.97%，同比增長46.87%，僅低于營收整體增速約1 p.e.c.t。

線上渠道貢獻了更大的增量彈性。勁仔食品2022年開始布局線上零售，當年其營收增量幾乎全部由該渠道帶來。2023年盡管詳細數據仍未披露，但依據前三季度經營數據，該報告期，其線上渠道營收早已超于2022全年線上收入，實現3.14億元，同比增長51.69%。尤其是其抖音等新媒體渠道表現十分亮眼，同比增長約314.28%。由此推測可見，該渠道實現的增量彈性。

不過，不論是哪一渠道的增長，大包裝新策略都在其中“深藏功與名”。2021年勁仔食品開啟大包裝改革，2022年借此順利拿下大潤發(fā)、沃爾瑪等KA渠道紅利后，勁仔食品就一發(fā)不可收拾。

2023年其全面采取“大包裝+散稱渠道”雙翼策略，再次將這樣的大包裝、高單價的零售模式推廣至傳統(tǒng)以及現代化新興線下主場之中。

這主要得以于這種大包裝新策略讓勁仔食品進一步契合多元化零售渠道需求的同時，無形之中，也讓勁仔食品釋放出規(guī)?；氨＠眱?yōu)勢，簡單來說就是快速走量且高單價。這也就能說明了為何2023年其收入、盈利得以加速增厚了

財報顯示，2023年前三季度其大包裝產品營收約4.62億元，同比增長50%。而散稱產品體量雖小，僅有大包裝六成，但同比增長率卻是達到237%。而這一部分增長，不可避免的就會聯想到去年火熱“內卷”的量販零食業(yè)。

事實上，從當前的經營表現來看，量販零食行業(yè)的高景氣度確實為上游產品供應商們帶來了巨大的好處。

單單就勁仔食品來看，截至2023年第三季度其零食專營渠道已覆蓋100余家零食系統(tǒng)，并在該渠道實現超1億元的營收，同比增長超230%，剛好對應其散裝產品增速。而隨著販賣零售向空白市場加速擴張，勁仔食品將繼續(xù)“搭便車”，在該渠道獲得快速的增長。

然而，多元化渠道全面融合時代，能為已有零食品牌帶來巨量增量的同時，也有很大概率催生更多的競品品牌。

恰如，市場格局相對集中的乳業(yè)，也在互聯網經濟下催生了新的“黑?！闭J養(yǎng)一頭牛，該品牌就是通過IP配合電商節(jié)點，實現兩年內翻倍增長。更何況是，本身進入壁壘就低，市場格局十分分散的魚制品零食賽道。

就僅僅依據抖音官網賬號來看，就誕生了同樣主打魚仔大單品、且都發(fā)源于岳陽的新興品牌：湘岳，3年內其抖音銷量達253.4萬，而勁仔4年內抖音銷量380.5萬，并沒有拉開明顯的差距。

如此，勁仔食品又該如何保住其“魚仔之王”的蛋糕？

下一個十億“健康”大單品的品牌之爭，勁仔食品靠什么？

正如上文所述，勁仔食品的超強業(yè)績是多方面綜合因素共同推動的，除去超渠道策略，疊加新包裝策略外，更為關鍵核心的是其產品本身。

從已有的資料來看，目前勁仔食品主要耕耘休閑魚制品、禽類制品、豆制品三大品類，深海小魚、鵪鶉蛋、豆干、肉干、魔芋、素肉六大單品系列。

產品矩陣看似相對齊全，然而從收入結構來看存在高度依賴大單品事實，尤其是參考同行可比公司衛(wèi)龍、鹽津鋪子等相對更均衡品類營收結構。

根據2022年財報，魚制品為其貢獻了超70%的營收，營收規(guī)模超十億，其余30%主要由禽類制品、豆制品貢獻。

雖說勁仔小魚依舊相當能打，但隨著日漸貼近市場天花板，營收增速趨于平緩（維持在30%左右），下一個超十億大單品的打造不得不快速提上日程，而鵪鶉蛋就是這個“潛力十億級”單品。

這實質上是基于消費者訴求的轉變：健康已成為當下消費者食品消費共性需求。據羅蘭貝格、凱愛瑞發(fā)布的調研顯示，目前亞洲營養(yǎng)健康消費品市場規(guī)模超5000億人民幣，中國約占到50%，且增速最快。

也正是在這一消費觀念的持續(xù)滲入下，健康零食市場天花板正在持續(xù)開拓。據Emergen Research，2022年全球健康零食市場規(guī)模為906.2億美元，預測2023年-2032年復合增長率為6.4%。

如此，兼具健康概念與休閑零食屬性的鵪鶉蛋合理地成為健康休閑零食的代名詞，尤其是對比在很長時間內被貼上“垃圾食品”固有標簽的辣味零食、油炸零食。

或許正是基于這一市場新趨勢，包括勁仔小魚、來伊份、王小鹵、鹵味覺醒、鹽津鋪子、以及良品鋪子等零食品牌都開始布局，既與“辣條”無關，也不是魚制品的鵪鶉蛋制品賽道。

然而，在“小小”的鵪鶉蛋細分賽帶，蜂擁而至的市場進入者，在合力打開鵪鶉蛋休閑零食“天花板”的同時，市場同質化競爭也響應愈發(fā)激烈，這同樣是一個不進則退的紅海市場。

因此在當下，如何拿下該大單品的品牌標簽，率先建起新單品的消費者心智成為這些“進入者們”思考重點。

目前來看，大多競爭者們發(fā)力重點都要聚焦在包裝、原材料生產基地延伸布局、口味等環(huán)節(jié)。相對而言，勁仔食品試圖依靠“健康”屬性來實現新單品的品牌勢能優(yōu)化。

2022年勁仔食品推出了第二個處于十億賽帶的新單品-小蛋圓圓。截至2023年截至9月底，該單品月銷已突破4400萬元。

考慮到鵪鶉蛋上游養(yǎng)殖分散，規(guī)?；蛔闳菀壮霈F較大的價格，目前勁仔食品在建立更穩(wěn)健的原材料供應鏈同時，早在去年6月就投資10億建設具備年深加工5萬噸鵪鶉蛋制品產能的鵪鶉蛋生產基地。

很顯然，這個新單品確實是“十億級”的。不過，對于市場端，更值得注意的是其打造的“健康”標簽。

今年開始，勁仔食品就宣布旗下“小蛋圓圓”鵪鶉蛋產品分別在原料、產品兩端獲得市面上稀缺的SGS無抗生素產品認證，并被弗若斯特沙利文確認為“中國無抗生素鵪鶉蛋產品首創(chuàng)者”。

而此前小蛋圓圓早前推出的“富硒鵪鶉蛋”也在今年年初，成功入選“食品工業(yè)營養(yǎng)健康行動標志性成果”名錄。據悉，這款富硒鵪鶉蛋，含硒量達普通雞蛋的1.8倍，每100g可滿足14歲以上人群每天40%的硒攝入需求。而微量元素硒是人體所需的重要微量元素之一，能防止脫發(fā)、脫甲等不良反應發(fā)生。

小蛋圓圓的“健康”屬性也確實讓其順利在業(yè)內打出特色。對比勁仔“小蛋圓圓”、與鹽津“蛋皇”在淘寶官方旗艦店的售價，同為60顆粒裝，“蛋黃”單價在0.33元/顆，而“小蛋圓圓”在0.45元/顆，其中富硒鵪鶉蛋單顆定價達0.6元及以上，定位明顯偏中高端。

事實上，除了小蛋圓圓系列，勁仔小魚也同樣在做健康化產品更迭，最新推出的勁仔深海鳀魚，主打來自海洋的深海鳀魚，也憑借245mg /100g的高DHA含量獲得了消費者喜愛。并在業(yè)內率先推出三“0”產品，開創(chuàng)了魚零食零添加先河。

一句話，勁仔食品正在“綠色化”、健康化。

結語

直接to c端的休閑零食行業(yè)總是朝陽產業(yè)，但同時也是進入壁壘相對低，常態(tài)化內卷的產業(yè)。

如此，對于同“勁仔小魚”一樣，早已在業(yè)內打造一定規(guī)?；钠放乒潭裕掷m(xù)隨市而就、隨需而“變”，抓住風口完成“向上”的跳躍十分重要，正如同行中的衛(wèi)龍、洽洽。

目前來看，勁仔食品已然走在這一道上，如何集合營銷、渠道、產品質量、成本控制等多方面綜合因素，持續(xù)推動新大單品走向更多消費者心中，完成品牌優(yōu)化是其接下來的重任。

作者：雪花一小片

來源：松果財經

@今日話題

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