國海證券發(fā)布研報稱，Neuralink宣布2026年量產(chǎn)為代表的腦機接口規(guī)?；黄?，標志著該領(lǐng)域正從實驗室研發(fā)邁向規(guī)?；虡I(yè)應(yīng)用轉(zhuǎn)折點。考慮到醫(yī)療康復(fù)領(lǐng)域的剛性需求、非侵入式技術(shù)在消費級市場的廣闊潛力，以及國內(nèi)政策支持與產(chǎn)業(yè)鏈配套上的加速布局，我國腦機接口產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)將率先受益;基于此，維持對計算機行業(yè)“推薦”評級。

國海證券主要觀點如下：

事件

美國時間2026年1月1日，埃隆·馬斯克在社交媒體宣布，旗下腦機接口公司Neuralink將于2026年開啟大規(guī)模量產(chǎn)，并轉(zhuǎn)向更精簡、全自動化的外科手術(shù)流程。

Neuralink布局三大產(chǎn)線，遠期意在實現(xiàn)全人類AI互聯(lián)

Neuralink為埃隆·馬斯克于2016年創(chuàng)立的生物醫(yī)療公司，主要圍繞微創(chuàng)侵入式植入體來實現(xiàn)大腦與外部設(shè)備的高精度交互。技術(shù)系統(tǒng)包括植入體芯片、柔性電極線、自動化手術(shù)機器人、配套交互軟件等。根據(jù)大腦不同區(qū)域，目前已形成三大產(chǎn)品布局：

(1) Telepathy心靈感應(yīng)：面向運動功能障礙患者，目前使用64通道設(shè)備已實現(xiàn)意念操控電子設(shè)備與機械臂;

(2) Blindsight盲視：聚焦視覺重建，通過高通道電極刺激視覺皮層，計劃2026年實現(xiàn)黑白輪廓感知，未來或與VR/AR技術(shù)融合，構(gòu)建數(shù)字視覺;

(3) Deep深入：面向神經(jīng)調(diào)節(jié)領(lǐng)域，通過深部腦電極植入調(diào)節(jié)異常神經(jīng)元放電，針對帕金森、抑郁癥等疾病的治療方案已進入動物實驗階段。

馬斯克指出Neuralink終極目標為在大腦任意區(qū)域?qū)崿F(xiàn)神經(jīng)元監(jiān)聽與寫入，通過無線高速傳輸實現(xiàn)深度連接，最終普及對特斯拉擎天柱機器人的意念操控。為此其短期計劃：2026年將設(shè)備電極數(shù)增至3000個，啟動視覺恢復(fù);2027將電極數(shù)量增加至1萬個，并實現(xiàn)多設(shè)備植入運動皮層、言語皮層或視覺皮層;2028年將電極數(shù)量增加至2.5萬個、全面接入大腦任意區(qū)域，觸及更深層腦區(qū)以治療精神類疾病、神經(jīng)性疼痛，同時首次探索醫(yī)療之外的全人類AI互聯(lián)。

醫(yī)療剛需引領(lǐng)、消費工業(yè)跟進，腦機接口催生千億賽道

腦機接口市場展現(xiàn)出強勁的增長潛力，Precedence Statistics預(yù)計到2025年全球下游應(yīng)用市場規(guī)模將達到約31.9億美元。麥肯錫進一步預(yù)測，到2030年和2040年，全球腦機接口醫(yī)療應(yīng)用市場規(guī)模有望分別達到400億美元和1450億美元，其中疾病治療市場達到150億美元和850億美元，醫(yī)療消費市場則有望增長至250億美元和600億美元。與此同時，在睡眠健康、康復(fù)護理、消費娛樂等方向，以非侵入式技術(shù)為主的腦機接口產(chǎn)品如助眠設(shè)備、智能靈巧手、仿生腿等，也展現(xiàn)出廣闊的應(yīng)用前景。

聚焦中國市場，中商產(chǎn)業(yè)研究院及賽迪顧問(1.68, 0.04, 2.44%)預(yù)計2025年國內(nèi)腦機接口市場規(guī)模將突破38億元，并以約20%的年均增長率持續(xù)擴張，到2028年有望達到61.4億元。當前產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)出“醫(yī)療剛需引領(lǐng)、消費與工業(yè)應(yīng)用逐步跟進”的格局。醫(yī)療領(lǐng)域需求明確，在脊髓損傷康復(fù)等場景中已表現(xiàn)出較高的臨床有效率，且醫(yī)保對相關(guān)項目獨立立項收費，進一步增強了醫(yī)療機構(gòu)采購動力。消費電子領(lǐng)域，意念打字、睡眠監(jiān)測等產(chǎn)品已進入代工量產(chǎn)階段。工業(yè)場景目前多處于試驗階段，腦控機械臂等在精密裝配、高危作業(yè)中展現(xiàn)出潛在應(yīng)用價值。

政策鋪路構(gòu)建產(chǎn)業(yè)支撐體系;技術(shù)攻關(guān)實現(xiàn)多維里程碑突破

政策層面，我國已構(gòu)建了多層次、全覆蓋的腦機接口產(chǎn)業(yè)支撐體系。工業(yè)和信息化部等七部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于推動腦機接口產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的實施意見》，明確提出到2030年建立具有國際競爭力的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。國家醫(yī)療保障局創(chuàng)新性地設(shè)立了腦機接口醫(yī)療服務(wù)價格項目，為臨床收費提供明確依據(jù);地方浙江、上海、北京等地精準施策，覆蓋了從研發(fā)、臨床、定價到醫(yī)保支付的全鏈條;浙江將非侵入式腦機接口適配費納入醫(yī)保支付范圍，上海推出“腦智天地”集聚區(qū)并給予最高5000萬元資金支持，北京則通過標準先行和平臺建設(shè)推動技術(shù)轉(zhuǎn)化。

技術(shù)方面，我國腦機接口領(lǐng)域在2025年已實現(xiàn)多項突破，形成多技術(shù)路線并行發(fā)展的格局。侵入式領(lǐng)域，成功開展首例侵入式腦機接口臨床試驗，成為全球第二個掌握該技術(shù)的國家;半侵入式領(lǐng)域，“北腦一號”啟動多中心臨床試驗;非侵入式技術(shù)也在超聲路徑等方面取得創(chuàng)新。全國產(chǎn)腦機接口芯片完成首例臨床植入，高通量無線系統(tǒng)(如256通道的WRS02)將端到端延遲壓縮至100毫秒以內(nèi)，并創(chuàng)新性地采用在線重校準技術(shù)以維持系統(tǒng)高性能。腦機接口技術(shù)正從實驗室向規(guī)模化應(yīng)用的跨越。

相關(guān)個股：巖山科技、熵基科技、狄耐克、華大智造、領(lǐng)益智造、藍思科技、漢威科技、東方中科、普利特、譜尼測試。

風險提示：宏觀經(jīng)濟影響下游需求;AI發(fā)展不及預(yù)期;AI應(yīng)用發(fā)展存在法律法規(guī)等不確定性;市場競爭加劇;中美博弈加劇;原材料價格波動;相關(guān)公司業(yè)績不及預(yù)期。

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